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　新港基金管理執(zhí)行董事 史理生

　上周五（10月10日）環(huán)球股市下挫，恒生指數(shù)下跌462點 （-1.7%）、上證指數(shù)下跌36點（-0.94%）、道瓊斯指數(shù)下跌878點（-1.9%）、標普指數(shù)下跌182點（-2.7%）、納斯達克指數(shù)大跌820點 （-3.5%）。

　道瓊斯指數(shù)由今年4月低位36611上升至上周高位46863，升幅28%；納斯達克指數(shù)由今年4月低位14784勁升至上周高位23119，升幅56%。由今年4月開始的美國牛市，期間美國總統(tǒng)特朗普已經(jīng)說了很多趟與中國領(lǐng)導(dǎo)人習(xí)近平見面或通電話，大打「中國牌」，唱中美友好，背後目的是刺激美股上升，製造「讓美國再次偉大」的假象。國家主席習(xí)近平與美國總統(tǒng)特朗普原定將於本月底在韓國舉行的亞太經(jīng)合組織（APEC）峰會見面。但是，在峰會會面前夕，兩國貿(mào)易戰(zhàn)烽煙再起。

　特朗普上周五於社交媒體上發(fā)文稱，原定兩周後在APEC與習(xí)近平會面，但現(xiàn)在似乎沒理由這麼做了。他稱正考慮大幅提高中國進口產(chǎn)品關(guān)稅，還有許多其他反制措施正在認真考慮中，以回應(yīng)中國近日暫停採購美國大豆及對稀土實施出口管制等舉動。中美兩大經(jīng)濟大國「和則雙贏」「鬥則兩敗俱傷」。但是，美國經(jīng)濟處於進入衰退的邊緣，中國經(jīng)濟則處於復(fù)蘇的好勢頭中。如今中國是全球第二大經(jīng)濟體，美國企業(yè)要發(fā)展國際業(yè)務(wù)，不可能缺席中國市場，沒有足夠的應(yīng)用場景和市場支持下，未能實現(xiàn)最大效益，支持龐大的資本開支。說到底，在地緣政治干擾下，企業(yè)難以單純從商業(yè)利益行事，限銷市場，限銷產(chǎn)品，收入可持續(xù)性面臨斷纜，不可能支持美股的超高估值。單靠虛高人工智能的資本開支，能讓美股泡沫延續(xù)多長呢？中美關(guān)稅休戰(zhàn)期至11月中旬止，投資者有心理準備未來一兩個月，兩強博弈將更頻密出牌，關(guān)係將趨緊張。金融市場亦難免動蕩。如果特朗普繼續(xù)鬥下去恐怕會變成「讓美國再次衰退」，甚至拖累美國金融市場崩盤！

　金融市場有句格言：升市莫估頂、跌市莫估底。因為難度高，所以估錯的機會比較高。但是，作為投資策略性的部署，美股已經(jīng)連升7個月，配合10月份的時間性考慮，筆者會假設(shè)美股可能在這個10月份見「牛市大頂」。故此，美股大市的投資策略是逢高減持或沽空，升破10月高位才改變策略，來周美股的跌幅可能顯著及深化！年底前，納斯達克指數(shù)會否回到4月低位呢？