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   投資管理公司富達(dá)國際最新發(fā)表報(bào)告看好日股增長前景。富達(dá)國際指，日本市場2025年經(jīng)歷動(dòng)盪開局，其後企業(yè)強(qiáng)韌的基本面逐步抵銷外圍利淡因素，推動(dòng)近期日經(jīng)平均指數(shù)再創(chuàng)新高。儘管全球貿(mào)易局勢偏緊張、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)趨升，及全球經(jīng)濟(jì)增長傾向放緩等多項(xiàng)不確定性猶在，惟日股基本面仍偏向正面。

   由通縮過渡至溫和通脹、資薪保持增長、企業(yè)管治持續(xù)改善等利好因素支持下，日股表現(xiàn)有望持續(xù)向好。

   富達(dá)國際日本投資主管鹿島美由紀(jì)（Miyuki Kashima）表示：「隨著日本擺脫通縮，轉(zhuǎn)向溫和通脹，經(jīng)濟(jì)及股市前景均現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。過去數(shù)十年，持續(xù)通縮限制名義GDP增長，市場對家庭收入上升預(yù)期有限，企業(yè)亦偏向保守營運(yùn)。目前日本貨幣、財(cái)政及薪酬政策，均為再通脹提供更有利環(huán)境。2025年初日本平均核心通脹逾3%，市場普遍預(yù)期明年底將降至約2%水平，通脹溫和有助實(shí)際收入增長並支持消費(fèi)。值得留意的是，通脹愈來愈依賴工資趨升，以及政府與央行政策，多於僅靠成本上升。 」

   東京證券交易所敦促股價(jià)低於賬面價(jià)值的日企改善企業(yè)管治，從而提升估值，更成市場的強(qiáng)勁催化劑。日企愈來愈關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表上資本效率偏低問題，撤出低回報(bào)業(yè)務(wù)，加強(qiáng)與投資者溝通，並提升公司透明度。在日本企業(yè)持續(xù)改革下，股東回報(bào)率顯著提升，2024財(cái)政年度日本市場股票回購金額按年增近90%，此強(qiáng)勁勢頭延續(xù)至2025年。

   日企深化改革帶動(dòng)各行業(yè)的盈利能力現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長。在2000和2010年代期間，日企平均股票回報(bào)率約介乎6%至8%，預(yù)期至2026財(cái)政年將提升至10%，2028年度達(dá)11%，持續(xù)上升的趨勢將收窄日本相對全球其他市場的估值折讓，令其長期估值獲重估。 

    富達(dá)國際基金經(jīng)理曾敏前（Min Zeng）指出：「日本市場宏觀和微觀基本面均較市場預(yù)期強(qiáng)韌，推動(dòng)日股主要指數(shù)近期再創(chuàng)新高。儘管市場短期仍具不確定性，潛在結(jié)構(gòu)性增長趨勢，包括日本過渡至溫和通脹環(huán)境，日企調(diào)升銷售價(jià)格，春鬥加薪幅度上升，貨幣政策逐步正?；?，為中長期日本經(jīng)濟(jì)及股市帶來正面影響。」 

   日本市場短期或受美國貿(mào)易政策，或全球貨幣偏緊縮影響而波動(dòng)，惟在再通脹和深層結(jié)構(gòu)改革的支持下，日本有望延續(xù)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利長趨勢，加上各項(xiàng)中期驅(qū)動(dòng)因素，包括股票回報(bào)率趨升、企業(yè)管治改善、股東回報(bào)提升，及更多海外投資者參與等，帶動(dòng)日股前景樂觀，未來數(shù)年有望展現(xiàn)韌性及上升潛力，於全球市場脫穎而出。(記者 韓商)