進(jìn)入11月份，券商年度策略會密集召開。本周，就有中信證券、中信建投、中金公司等多家券商召開年度策略會。此外，不少券商發(fā)布了年度策略報(bào)告。展望明年市場，大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為牛市行情將延續(xù)，有券商高呼滬指將衝上5200點(diǎn)。對於行業(yè)板塊配置，大多數(shù)券商建議明年價(jià)值與成長風(fēng)格均衡配置，可關(guān)注科技和傳統(tǒng)周期板塊。
「2026年中國『轉(zhuǎn)型?！坏纳齽葸h(yuǎn)未結(jié)束，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、無風(fēng)險(xiǎn)收益下沉與資本市場改革，放大牛市思維，市場高度有望超出共識，挑戰(zhàn)十年前高點(diǎn)。」國泰海通首席策略分析師方奕在上周舉辦的年度策略會上表示。
方奕11月10日在社交平臺發(fā)文稱，今年判斷的年內(nèi)4000點(diǎn)已實(shí)現(xiàn)，2026年中國股市會再上臺階至5200點(diǎn)（2015年6月滬指最高5178點(diǎn)），科技與非科技都將重估。方奕表示，近期部分投資人心態(tài)保守，但自己比市場共識更樂觀。
展望明年市場，中信建投稱，當(dāng)前市場已進(jìn)入牛市中期，權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比已經(jīng)有所下降，短期漲幅過大容易導(dǎo)致牛市過早見頂，提前結(jié)束。從行情節(jié)奏上看：A股正進(jìn)入景氣驗(yàn)證關(guān)鍵期。該階段指數(shù)依然震盪上行但漲幅放緩，經(jīng)濟(jì)基本面改善或新興產(chǎn)業(yè)/賽道業(yè)績釋放消化偏高的估值水平；這一階段可能出現(xiàn)風(fēng)格切換行情，估值高企但增速預(yù)期下調(diào)板塊可能出現(xiàn)階段性調(diào)整，基本面預(yù)期改善的品種領(lǐng)漲市場，景氣投資風(fēng)格佔(zhàn)優(yōu)。
對於明年上市公司業(yè)績，光大證券預(yù)計(jì)，2026年A股盈利將逐步修復(fù)。價(jià)格的修復(fù)將是2026年A股盈利修復(fù)的重要驅(qū)動因素，預(yù)計(jì)2025年A股盈利增速為4.9%，2026年為10.5%，其中非金融石油石化板塊達(dá)到11.1%。
對於明年行業(yè)板塊配置，開源證券韋冀星表示，「科技為先」是貫穿本輪牛市最強(qiáng)主線，具備相對盈利優(yōu)勢、海外映射、全球半導(dǎo)體周期共振上行三大中長期佔(zhàn)優(yōu)的條件，但2026年行業(yè)表現(xiàn)會比2025年更均衡。他認(rèn)為，紅利風(fēng)格在2026年的表現(xiàn)會優(yōu)於2025年。
在板塊配置上，方奕指出，中國市場重估是廣泛的，科技與非科技都有機(jī)會，從槓鈴策略轉(zhuǎn)向質(zhì)量策略。新興科技是主線，周期消費(fèi)看轉(zhuǎn)型，繼續(xù)看好金融股。
今年科技股走勢強(qiáng)勁，展望明年，中信建投認(rèn)為，應(yīng)警惕科技板塊結(jié)構(gòu)性/階段性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，資源品很可能成為A股在科技主線後一條新的主線方向。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注新能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、石油石化、非銀、軍工、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)等。主題重點(diǎn)關(guān)注新材料、固態(tài)電池、商業(yè)航天、核電、兩岸融合等。
光大證券認(rèn)為，2026年TMT以及先進(jìn)製造板塊或許仍是牛市主線，目前TMT及先進(jìn)製造或許正處於牛市行情的第二階段，未來或仍然有較大空間。同時(shí)，牛市中也可能出現(xiàn)季度級別的風(fēng)格切換，周期與金融或許是可能切換方向。（深圳商報(bào)記者 陳燕青）
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