今年以來，以國證2000指數(shù)為代表的小微盤股整體表現(xiàn)明顯強於其他主要指數(shù)。截至20日，國證2000指數(shù)年內(nèi)上漲4.56%，而滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500等指數(shù)年內(nèi)均下跌，其中滬深300下跌近8%。展望後市，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，綜合經(jīng)濟基本面、市場資金面等因素考慮，小微盤股風格短期仍將延續(xù)。
國證2000指數(shù)旨在反映A股小型股票的價格變動趨勢。指數(shù)選樣方法是對兩市A股的總市值、自由流通市值和成交金額三個指標加權(quán)計算，並按從高到低排名，扣除國證1000成份股後，選取排名靠前的2000隻股票構(gòu)成指數(shù)成份股。
回溯歷史，2014年以來，大小盤股風格經(jīng)歷了多次轉(zhuǎn)換。2014年至2016年，小盤風格明顯占優(yōu)；2017年至2021年2月，大盤風格明顯占優(yōu)；2021年2月至今的兩年多時間裡，小盤風格再次占優(yōu)。
數(shù)據(jù)顯示，小盤風格占優(yōu)時，國證2000、中證2000等指數(shù)走勢明顯強於滬深300、中證500等中大盤指數(shù)。
近年來，大小盤風格反覆切換，不同因素分階段主導。中金公司認為，一般來說，寬鬆貨幣政策下小微盤股有望實現(xiàn)估值提升，剩餘流動性往往能夠?qū)Υ笮”P風格起到較好的指引作用，當前M2仍處於歷史高位，利於小微盤股估值提升。
據(jù)統(tǒng)計，截至今年二季度末，公募基金重倉持有中證2000指數(shù)成份股的規(guī)模超過900億元，較去年年底提升近50%，平均重倉市值呈現(xiàn)增長態(tài)勢。業(yè)內(nèi)認為，布局小微盤的指數(shù)產(chǎn)品仍在陸續(xù)上報、發(fā)行及上市，將持續(xù)為小微市值上市公司帶來增量資金。
對於小微盤股，匯添富中證2000ETF基金經(jīng)理董瑾表示，從宏觀經(jīng)濟來看，小微盤股在經(jīng)濟復蘇、企業(yè)業(yè)績企穩(wěn)、投資者信心開始恢復時，往往能夠有較好的超額表現(xiàn)；從市場流動性環(huán)境來看，小微盤股表現(xiàn)在寬鬆的貨幣政策、充裕的流動性環(huán)境下也更易占優(yōu)。當前經(jīng)濟正處於復蘇階段，利率下行、信用利差收窄，顯示出較為充裕的流動性，符合小微盤風格占優(yōu)的條件。
「今年隨著增量資金的枯竭，外資和公募基金不再主導市場定價，轉(zhuǎn)而變?yōu)橛钨Y和私募主導市場。」深圳一家私募基金高管分析稱，「如果四季度經(jīng)濟復蘇持續(xù)，國內(nèi)外流動性重新進入寬鬆軌道，在市場信心和風險偏好同步上升之後，小微盤股有機會延續(xù)相對中大盤股的強勢表現(xiàn)?！?/p>
不過，也有業(yè)內(nèi)人士提醒小微盤股的風險。此前，某知名私募基金經(jīng)理曾公開表示，小盤股已經(jīng)顯現(xiàn)出一定的交易結(jié)構(gòu)脆弱性。無論是基本面變化，還是流動性變化，都對這些股票不利。一旦波動率階段性下滑，脆弱的交易結(jié)構(gòu)可能導致波動率進一步加大，甚至引發(fā)階段性超調(diào)。（深圳商報記者 陳燕青；漫畫：王建明）
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