公交车扒开稚嫩挺进去小说,国产伦精品一区二区免费,粗大的内捧猛烈进出A片小说,亚洲精品久久国产高清情趣图文

自10月後，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)指標(biāo)確實存在反復(fù)，包括物價等一些指標(biāo)呈現(xiàn)挑戰(zhàn)。但內(nèi)地較為重要的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)，即社融存量已經(jīng)連續(xù)四個月環(huán)比回升。不過，有市場論點(diǎn)指出，內(nèi)地社會融資中除了政府債券外，其他分項均表現(xiàn)欠佳，特別是企業(yè)信貸需求。就此，投資者需要理解，在財政「轉(zhuǎn)槓桿」的背景下，必須從另外一個角度理解金融數(shù)據(jù)，需要留意「隱債置換」影響了融資平臺的融資需求，而置換的債務(wù)屬企業(yè)信貸需求中重要的一部分，而中央政府加槓桿則形成對沖。故此，投資者需要關(guān)注的是社會融資整體的增長，而目前製造業(yè)部門的信貸增長速度仍處於高位。

另外，地產(chǎn)板塊的確影響短期經(jīng)濟(jì)，但估計不會持續(xù)。自10月以來，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱某程度上受到地產(chǎn)投資超預(yù)期加速下跌的影響。但單月超過3%的環(huán)比下跌不會持續(xù)，實際上，地產(chǎn)的加速下跌或已觸發(fā)了政策調(diào)整。參考內(nèi)地報告，地產(chǎn)投資佔GDP的比重已經(jīng)由頂峰時期的超過10%下降到目前約6.8%，未來仍有可能將繼續(xù)下跌。疊加穩(wěn)增長政策的推出，投資者毋須過度擔(dān)憂地產(chǎn)投資的不確定性，衝擊正在呈現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

料明年貨幣政策維持穩(wěn)健偏鬆

在上列情況下，在來年的經(jīng)濟(jì)規(guī)劃上，將體現(xiàn)寬財政寬貨幣，預(yù)期中央加槓桿將進(jìn)一步落實，積極財政與經(jīng)濟(jì)高增長的需要存在必然性。

針對財政政策，新一輪積極財政周期或已開啓，中央有望打開加槓桿空間。與歷史三輪財政擴(kuò)張周期比較，這次調(diào)增赤字或是財政思路轉(zhuǎn)變的前奏，3%或不再是硬性約束。首先，國際比較看，中央仍有加槓桿空間，同時仍有舉債空間。

在貨幣政策領(lǐng)域，適度寬鬆以協(xié)同財政，優(yōu)化信貸調(diào)節(jié)。在歷史上，財政擴(kuò)張一般會帶來廣義貨幣的增長。預(yù)計明年貨幣政策將維持穩(wěn)健偏鬆，較大機(jī)會降準(zhǔn)減息，加強(qiáng)總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)，預(yù)期信用仍將寬。

資深金融及投資銀行家 溫天納

頂圖：圖為深圳某商業(yè)區(qū)。中通社資料圖