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　摩通最新報(bào)告稱，內(nèi)地新一輪供給側(cè)改革可能正靜靜地展開。若成功緩解中國PPI通縮風(fēng)險(xiǎn)，將見到內(nèi)銀淨(jìng)息差和盈利的上升空間。在國有銀行中，看好招行（3968），其後是建行（939）。

　摩通表示，該行注意到，在最近一份促進(jìn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的政府公告中，有一句話強(qiáng)調(diào)銀行淨(jìng)資本利潤率的穩(wěn)定性。該行預(yù)期，在一些政策導(dǎo)向的行業(yè)中，會(huì)有更多自上而下的協(xié)調(diào)努力來降低風(fēng)險(xiǎn)。毛利趨穩(wěn)和通縮風(fēng)險(xiǎn)緩解，將推動(dòng)內(nèi)銀股的重評(píng)。

　根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)通縮風(fēng)險(xiǎn)在供給側(cè)改革的背景下有所緩解，MSCI中國銀行指數(shù)從2016年第一季到2018年第一季上升95%。雖然該行不期望會(huì)再出現(xiàn)當(dāng)時(shí)的反彈規(guī)模，但當(dāng)前水平具上行空間。