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　華贏東方研究部董事 李慧芬

　基於對(duì)工資增長(zhǎng)和通脹前景的評(píng)估，路透社最新調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)日本央行今年將會(huì)在第三季度加息一次，利率將上調(diào)至0.75%。

　今年春季工資談判的加薪幅度預(yù)估中值為5%，高於上個(gè)月的4.75%，這是調(diào)查中首次觸及5%的加薪水平，接近去年的33年高點(diǎn)，這一強(qiáng)勁的工資增長(zhǎng)為日本央行繼續(xù)升息提供了有力支持。儘管日本央行的升息步伐相對(duì)溫和，但在全球主要央行普遍降息的背景下，日本央行的政策顯得尤為獨(dú)特。

　市場(chǎng)人士認(rèn)為，7月是下一次加息的理想時(shí)機(jī)，因?yàn)檫@距離1月會(huì)議已有6個(gè)月，且參議院選舉也已結(jié)束。

　調(diào)查顯示，2025年底利率的預(yù)測(cè)中值為0.75%，而2026年3月底的預(yù)測(cè)中值為1.00%。由於人力短缺和長(zhǎng)期通脹壓力，企業(yè)需要通過(guò)高水平的加薪來(lái)留住員工。強(qiáng)勁的工資增長(zhǎng)和通脹前景為升息提供了支持，儘管全球其他主要央行普遍降息。

　此前日本政府發(fā)布月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告，堅(jiān)持認(rèn)為經(jīng)濟(jì)正在溫和復(fù)蘇，但同時(shí)指出，美國(guó)貿(mào)易政策是當(dāng)前需要密切關(guān)注的關(guān)鍵因素。美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅提議為經(jīng)濟(jì)前景帶來(lái)了不確定性，成為日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路上的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　內(nèi)閣府在報(bào)告中特別強(qiáng)調(diào)，需要密切關(guān)注美國(guó)的政策動(dòng)向，尤其是貿(mào)易政策。預(yù)計(jì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普將宣布一系列更詳細(xì)的關(guān)稅政策，這可能對(duì)全球貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，進(jìn)而波及日本經(jīng)濟(jì)。特朗普的關(guān)稅提議不僅增加了全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，也可能對(duì)日本的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)造成直接衝擊。

　日本18個(gè)月來(lái)首次上調(diào)出口評(píng)估

　值得注意的是，日本政府18個(gè)月來(lái)首次上調(diào)了對(duì)出口的評(píng)估。這一調(diào)整主要得益於對(duì)中國(guó)的機(jī)床出口以及對(duì)韓國(guó)和東南亞國(guó)家的芯片製造設(shè)備出口出現(xiàn)增長(zhǎng)。

　總體而言，出口的改善為經(jīng)濟(jì)提供了支撐，由於預(yù)期日本央行七月升息的可能性超過(guò)80%，日?qǐng)A已然升穿150。日?qǐng)A連升7個(gè)星期，但升勢(shì)未止，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將測(cè)試144水平，整個(gè)升浪有望升至128水平才止步。