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香港專業(yè)地產(chǎn)顧問(wèn)商會(huì)榮譽(yù)會(huì)長(zhǎng)、港區(qū)省級(jí)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任 蔡志忠

4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮簽署關(guān)於對(duì)等關(guān)稅的行政命令，宣布對(duì)全球徵收10%的基準(zhǔn)關(guān)稅。其次，對(duì)美國(guó)貿(mào)易逆差最高的數(shù)60個(gè)國(guó)家和地區(qū)徵收額外關(guān)稅，其中，對(duì)中國(guó)34%（連原本的20%，合共等於加徵54%），對(duì)歐盟20%、越南46%、日本24%、印度26%、韓國(guó)25%、泰國(guó)36%、瑞士31%。

全球股市遭重挫

簡(jiǎn)直太瘋狂了！措施宣布後，全球股市應(yīng)聲大跌，率先開(kāi)市的亞洲主要股市下跌幅度由1.5%至6%左右，其中日經(jīng)指數(shù)報(bào)34735點(diǎn)，下跌989.94點(diǎn)，幅度達(dá)2.77%，香港恒生指數(shù)跌1.52%，越南股市更重挫達(dá)6%；歐洲股市普遍跌2%至3%左右，而美股更出現(xiàn)恐慌性拋售，三大指數(shù)創(chuàng)五年來(lái)最大跌幅，道瓊斯指數(shù)大跌1679點(diǎn)，收市報(bào)40545點(diǎn)，下跌幅度為3.98%。很明顯，加徵關(guān)稅首先讓美國(guó)進(jìn)口貿(mào)易受影響，物價(jià)有上漲趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不明朗因素；而對(duì)於一些大量出口貨品到美國(guó)的國(guó)家，如中國(guó)、越南、日本等國(guó)，也將帶來(lái)極大衝擊。

這是美國(guó)發(fā)布最大規(guī)模的關(guān)稅戰(zhàn)，美國(guó)以一己之力挑戰(zhàn)全世界，其加徵關(guān)稅的力度超越預(yù)期，難道人類文明在走回頭路，全球化的時(shí)代將要落幕？特朗普上場(chǎng)，不斷強(qiáng)調(diào)美國(guó)優(yōu)先，並要重塑美國(guó)工業(yè)，幫助美國(guó)基層就業(yè)，將製造業(yè)重新搬回美國(guó)。坦白說(shuō)，如今只有在美國(guó)投資設(shè)廠才沒(méi)有關(guān)稅，短期內(nèi)或許有小部分企業(yè)包括美資。需要認(rèn)真計(jì)劃將工廠從其他國(guó)家搬回美國(guó)，但是美國(guó)本土徵收的各項(xiàng)稅務(wù)很重，本地工人的工資和福利頗高，投資工廠設(shè)備等成本也不菲，要設(shè)廠於美國(guó)，非一朝一夕可以建成。經(jīng)濟(jì)效益短期內(nèi)難以見(jiàn)效，無(wú)法及時(shí)解決當(dāng)前問(wèn)題。

4月4日，中國(guó)宣布反制措施，對(duì)來(lái)自美國(guó)的產(chǎn)品同樣徵收34%關(guān)稅。貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)投資者恐慌情緒加劇，美國(guó)三大股指再度暴跌，跌幅均超過(guò)5%，其中道瓊斯指數(shù)更暴跌2231點(diǎn)，歐洲、亞洲區(qū)股市也再次出現(xiàn)恐慌性大跌。東南亞大多數(shù)國(guó)家也與中國(guó)一樣被美國(guó)加徵重稅，如今中國(guó)企業(yè)海外擴(kuò)張的戰(zhàn)略需重新評(píng)估。根據(jù)報(bào)道，中國(guó)企業(yè)前幾年為了避開(kāi)中美貿(mào)易戰(zhàn)，紛紛將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移海外，主要目的地越南、柬埔寨、印尼、馬來(lái)西亞，這次分別被美國(guó)加徵46%、49%、32%、24%的關(guān)稅。也就是說(shuō)，即使將工廠搬遷到當(dāng)?shù)兀惨粯右俞缰囟?，沒(méi)有什麼好處了，所謂「上屋搬下屋，唔見(jiàn)一籮谷」，反而浪費(fèi)了大量金錢和時(shí)間。

美元跌有利本地資產(chǎn)價(jià)格回升

至於關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有甚麼影響？筆者認(rèn)為短期內(nèi)世界各國(guó)必將與美國(guó)少了很多生意往來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也將出現(xiàn)衰退跡象，由於進(jìn)口貨品大幅縮減，引致通脹升溫，中下階層生活備受困苦。如此發(fā)展下去，最後或許會(huì)出現(xiàn)三個(gè)結(jié)果：第一，美國(guó)與其他國(guó)家（尤其是中國(guó)）經(jīng)濟(jì)上脫鈎斷鏈，進(jìn)出口貿(mào)易嚴(yán)重萎縮，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走向衰退；依賴工業(yè)製造出口的越南、柬埔寨等國(guó)經(jīng)濟(jì)重創(chuàng)，中國(guó)通過(guò)積極開(kāi)拓其他市場(chǎng)並大力提振內(nèi)需，成功保持了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。第二，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受創(chuàng)加上負(fù)債纍纍，沒(méi)有能力償還高息債務(wù)，最終特朗普重啟寬鬆貨幣政策，通過(guò)大規(guī)模印鈔來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)和償還債務(wù)，類似於過(guò)去的量化寬鬆政策。第三，事實(shí)證明加徵關(guān)稅的結(jié)果損人不利己，最後特朗普改變初衷，收回此「七傷拳」措施，與世界各國(guó)重新回到談判桌，重回多邊主義的全球化市場(chǎng)。

以上首兩個(gè)情況正在發(fā)生，隨著新一輪關(guān)稅浪潮顛覆全球市場(chǎng)，近日，美元大幅下跌，完全抵消了自特朗普去年11月贏得大選以來(lái)的所有漲幅。著名資產(chǎn)管理公司Amundi固定收益和貨幣策略總監(jiān)Paresh Upadhyaya說(shuō)：「美元熊市已經(jīng)到來(lái)，由於美國(guó)經(jīng)濟(jì)在衰退邊緣徘徊，今年美元可能下跌10%。」短期看來(lái)，香港金融市場(chǎng)難免出現(xiàn)一些波動(dòng)，股市下跌也會(huì)影響樓市表現(xiàn)。不過(guò)中長(zhǎng)線而言，本港實(shí)施聯(lián)匯制度，美元下跌有助本地資產(chǎn)價(jià)格回升，即將再次降息也有助緩和樓市壓力；另一方面，美元走弱減輕了人民幣貶值壓力，使中國(guó)人民銀行能夠進(jìn)一步降低利率和存款準(zhǔn)備金率。美元貶值對(duì)背負(fù)大量美元債務(wù)的企業(yè)（如航空公司和部分房地產(chǎn)企業(yè)）有利。同時(shí)，美元匯率和利率的下降有助於推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，促進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)。