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　午後，三大指數(shù)震蕩反彈，滬指翻紅，創(chuàng)業(yè)板指及深成指跌幅縮窄。行業(yè)板塊個股方面，大型銀行股續(xù)創(chuàng)歷史新高；地產(chǎn)股、電力股漲幅居前。截至收盤，滬指漲0.03%，報3297.29點，深成指跌0.58%，報9878.32點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.68%，報1935.86點，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.92%，報1003.32點。滬深兩市合計成交額11090.19億元。

　機構(gòu)看盤

　華泰證券：根據(jù)德國基民盟CDU官網(wǎng)，德國新政府聯(lián)盟協(xié)議（4月10日版本）對關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的準(zhǔn)入規(guī)則作出調(diào)整，「在關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的敏感領(lǐng)域，未來只能安裝可信組件」，刪除了此前4月9日版本中「可信國家組件」表述，同時未提及中國通信設(shè)備商的具體名字，華泰證券認(rèn)為這一改變或標(biāo)誌著德國關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不再排斥中國設(shè)備商，國內(nèi)通信設(shè)備龍頭有望持續(xù)參與德國5G建設(shè)。目前歐洲5G滲透率仍較低，建設(shè)空間廣闊，建議關(guān)注在海外市場驅(qū)動下的國內(nèi)5G設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇機遇。

　興業(yè)證券：能源清潔化大背景下煤、電利潤分配的均值回歸仍在路上，2025年初以來火電發(fā)電量降速疊加煤炭庫存高企持續(xù)對煤價形成壓力。年內(nèi)重點關(guān)注內(nèi)陸火電資產(chǎn)的業(yè)績彈性，長期關(guān)注公用事業(yè)屬性加強後火電板塊價值重估。一方面因2024年北方火電資產(chǎn)盈利能力較弱，2025年度電價並未出現(xiàn)明顯下滑；另一方面2025年初至今坑口煤價持續(xù)下跌，在此背景下該行綜合判斷北方火電資產(chǎn)更加受益。推薦具備業(yè)績彈性的全國性&京津冀電力資產(chǎn)。持續(xù)推薦價值有望重估的電力資產(chǎn)。

　中信證券：應(yīng)對外部衝擊，政策層近期高度重視「做大做強國內(nèi)大循環(huán)」，採取以舊換新補貼擴容、特定群體補貼、類「消費券」政策等政策組合提振內(nèi)需，關(guān)注受益內(nèi)需政策加碼的航空、物流和區(qū)域集運龍頭。

　1)航空：面對顯著上升的採購成本，預(yù)計國內(nèi)各航司將暫停波音飛機的引進計劃。若假設(shè)延遲波音的退出計劃疊加航材採購成本上升，預(yù)計2025年國內(nèi)三大航飛機引進增速或降至1%—2%。關(guān)稅反制進一步限制航空業(yè)供給，票價拐點漸近，國際油價下跌釋放利潤空間，關(guān)注「五一」前航空布局機會。

　2)物流：以舊換新國補擴容及潛在的消費刺激政策有望傳導(dǎo)至需求端，選取品類相關(guān)度高的順周期龍頭。3)區(qū)域集運：復(fù)盤歷史，積極的財政政策有望推動大宗商品需求的修復(fù)，2024年內(nèi)貿(mào)行業(yè)CR3接近80%，預(yù)計需求變化將傳導(dǎo)至運價端，同時潛在轉(zhuǎn)運需求有望傳導(dǎo)至亞洲區(qū)域集裝箱船東，建議關(guān)注受益於內(nèi)需修復(fù)彈性的內(nèi)貿(mào)集運龍頭、以及潛在轉(zhuǎn)口受益標(biāo)的。