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　新世界(017)控股公司周大福珠寶(1929)將於下周四(12日)公布2025財(cái)年業(yè)績，摩根士丹利預(yù)期，投資者將會關(guān)注周大福的全年股息分派及2026財(cái)年的業(yè)績指引。大摩並為周大福業(yè)績列出三個情境。

　大摩為周大福業(yè)績列出的三個情境如下：

　(1)周大福全年股息超過0.3元，意味派息比率超過89%；管理層會給出樂觀的2026財(cái)年業(yè)績指引，包括門店網(wǎng)絡(luò)規(guī)模穩(wěn)定，同店銷售增長5%至10%，毛利率回穩(wěn)。

　(2)周大福全年股息介乎0.25至0.3元，意味派息比率介乎80%至89%；管理層沒有明確的業(yè)績指引，但語調(diào)顯示基本面將逐步穩(wěn)定。

　(3)周大福全年股息少於0.25元，意味派息比率少於80%；管理層的業(yè)績指引偏黯淡，因金價波動及宏觀環(huán)境不確定性下，導(dǎo)致消費(fèi)情緒疲弱。

　予「增持」評級目標(biāo)價13元

　大摩指，情境(1)：周大福股價將會升5%至10%，因復(fù)蘇前景可見度高，而且股東回報(bào)吸引；情境(2)：由於基本面前景趨於穩(wěn)定，而且股息符預(yù)期，周大福股價將出現(xiàn)溫和上漲，升幅在0%至5%之間；情境(3)：周大福股價今年來累漲80%，跑贏恒生指數(shù)的16%，基於周大福轉(zhuǎn)虧為盈的計(jì)劃可能延遲，股價可能跌10%以上。

　大摩強(qiáng)調(diào)，該行的基本預(yù)測是情境(2)，即股息介乎0.25至0.3元，股價會溫和上升。大摩予周大?！冈龀帧乖u級，目標(biāo)價13元。

　周大福今日股價隨大市向上，最新報(bào)11.76元，微升1.9%。(記者蘇尚)