在全球礦業(yè)的版圖中，紫金礦業(yè)早已成為中國(guó)企業(yè)走向國(guó)際舞臺(tái)的代表之一。作為紫金礦業(yè)的旗艦投資平臺(tái)，金山資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為「金山資產(chǎn)」）背靠母公司紫金礦業(yè)集團(tuán)，推出了多元化的金融產(chǎn)品，首創(chuàng)國(guó)內(nèi)黃金金屬流投資模式，設(shè)立專(zhuān)注於勘探類(lèi)的特色基金，主要涵蓋銅、黃金及新能源領(lǐng)域。憑藉其在海外礦業(yè)投資領(lǐng)域的卓越表現(xiàn)，金山資產(chǎn)備受業(yè)界關(guān)注。
為此，我們專(zhuān)程拜訪(fǎng)金山資產(chǎn)董事總經(jīng)理劉莎，一探金山資產(chǎn)背後的動(dòng)力源泉。
「我的背景其實(shí)就是學(xué)地質(zhì)的，我們?cè)诳错?xiàng)目的時(shí)候跟紫金礦業(yè)一脈相承」
隨著全球?qū)稍偕茉吹囊蕾?lài)度不斷加深，礦業(yè)企業(yè)將迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇。近年來(lái)，紫金礦業(yè)繼續(xù)「買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)」，通過(guò)併購(gòu)方式取得了卡莫阿銅礦、巨龍銅礦、博爾銅礦、佩吉銅金礦等一批世界級(jí)礦山項(xiàng)目，成為世界級(jí)礦業(yè)巨頭。
在劉莎看來(lái)，在投資海外項(xiàng)目過(guò)程中，紫金礦業(yè)以併購(gòu)為主，主要是買(mǎi)回來(lái)做運(yùn)營(yíng)?！付鹕劫Y產(chǎn)還是一個(gè)真正意義上的財(cái)務(wù)投資人。通過(guò)金山資產(chǎn)在全球?qū)ふ彝顿Y各種各樣的標(biāo)的，而紫金礦業(yè)則可能對(duì)這些標(biāo)的進(jìn)行併購(gòu)?fù)顿Y。這樣兩者剛好形成一個(gè)互補(bǔ)?！?/p>
在看項(xiàng)目的時(shí)候，劉莎認(rèn)為，金山資產(chǎn)跟紫金礦業(yè)一脈相承，以這個(gè)項(xiàng)目的基本面為最嚴(yán)格的評(píng)估的方式。
金山資產(chǎn)的投資團(tuán)隊(duì)由礦業(yè)投資專(zhuān)家負(fù)責(zé)帶領(lǐng)，他們掌握全球最新的礦業(yè)及新能源公司的資產(chǎn)及估值信息。細(xì)看公司掌舵者劉莎的履歷，更是擁有多年的地質(zhì)工程專(zhuān)業(yè)背景和工作經(jīng)歷。
「這種產(chǎn)業(yè)+金融模式，使得金山資產(chǎn)彌補(bǔ)了傳統(tǒng)資管無(wú)法突破的痛點(diǎn)。傳統(tǒng)的資管公司，基本上員工以金融背景為主，他們的投資經(jīng)理一般是通過(guò)財(cái)務(wù)模型來(lái)計(jì)算決定投資。」劉莎在專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)坦言，「金山資產(chǎn)以技術(shù)為主進(jìn)行考慮，關(guān)注並看得懂這個(gè)資源它下是不是真的有礦，礦的開(kāi)採(cǎi)過(guò)程中是不是成本更低，最後能夠從開(kāi)採(cǎi)中得到多少利潤(rùn)，這些不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)模型能算出來(lái)的?！?/p>
「金屬流是一個(gè)非常好的投資產(chǎn)品，以後肯定會(huì)重點(diǎn)來(lái)發(fā)展這一塊業(yè)務(wù)」
回首金山資產(chǎn)的異軍突起，不僅歸功於母公司的背景，更是企業(yè)創(chuàng)新機(jī)制的勝利。
2024年10月24日，金山資產(chǎn)攜手全球頂級(jí)金屬流公司W(wǎng)heaton Previous Metals(以下簡(jiǎn)稱(chēng)「惠頓」)共同以金屬流和債務(wù)組合方式合計(jì)8.25億美元投資加拿大證券交易所上市公司Montage Gold Corp.（以下簡(jiǎn)稱(chēng)「蒙太奇公司」）所屬的位於非洲科特迪瓦的Koné金礦項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱(chēng)「項(xiàng)目」），其中金山資產(chǎn)方合計(jì)出資1.25億美元，惠頓公司合計(jì)出資7.00億美元。
此次金山資產(chǎn)投資的黃金金屬流，為我國(guó)首次以金屬流方式對(duì)外進(jìn)行投資。
2025年6月2日，金山資產(chǎn)與潼關(guān)黃金簽訂金額為2500萬(wàn)美元的金屬流投資協(xié)議。此次金屬流投資採(cǎi)用「預(yù)付款換未來(lái)產(chǎn)量」模式，投資後可立即產(chǎn)生穩(wěn)定的黃金產(chǎn)量回報(bào)，無(wú)需等待期且不涉及礦山建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可獲取金價(jià)上漲與礦山潛在額外交付產(chǎn)量的收益。該標(biāo)的礦山是擁有全國(guó)最大的金礦採(cǎi)礦權(quán)之一的黃金礦山，礦石品位較高，深部具備較大找礦潛力。
這次交易是金山資產(chǎn)金屬流團(tuán)隊(duì)繼去年完成中國(guó)首筆黃金金屬流投資後，落地的第二筆純現(xiàn)金型金屬流業(yè)務(wù)。交易的成功落地，既快速鎖定了股權(quán)投資的財(cái)務(wù)收益，也為未來(lái)的黃金收益提供了保障。
金屬流業(yè)務(wù)是指礦業(yè)公司和投資者之間簽訂協(xié)議，由投資者以低於市價(jià)的固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)礦業(yè)公司一定比例的未來(lái)產(chǎn)量。礦業(yè)公司由此獲得所需要的資金，而金屬流企業(yè)獲取穩(wěn)定的資源供應(yīng)，達(dá)到雙贏的結(jié)果。
劉莎認(rèn)為，金屬流業(yè)務(wù)還有另一大優(yōu)勢(shì)，即在通脹的環(huán)境下，成本上漲波動(dòng)較大，因此購(gòu)買(mǎi)股權(quán)可能會(huì)受到運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。但是金屬流完全要求交付金屬，不承擔(dān)成本上漲。
「這兩筆做完了之後，我們覺(jué)得還是比較得心應(yīng)手，而且確實(shí)是可以看到在收益率和整體風(fēng)險(xiǎn)控制方面，金屬流是一個(gè)非常好的投資產(chǎn)品，以後肯定會(huì)重點(diǎn)來(lái)發(fā)展這一塊的業(yè)務(wù)?！拐劶拔磥?lái)發(fā)展，劉莎信心滿(mǎn)滿(mǎn)。
「公司以香港為基地，正加大一帶一路沿線(xiàn)布局」
隨著香港與中國(guó)內(nèi)地金融市場(chǎng)的聯(lián)繫加強(qiáng)，金山資產(chǎn)背靠中國(guó)內(nèi)地，又能坐擁全球視野。在劉莎看來(lái)，香港極具地理優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)。不論大型的礦業(yè)公司也好，或者中小型的礦業(yè)公司也好，包括一些澳洲和北美的礦業(yè)上市公司，經(jīng)常會(huì)來(lái)到香港找投資人或者是路演。
與此同時(shí)，公司亦在留意香港乃至大灣區(qū)金融政策，以期發(fā)展各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
「一帶一路」沿線(xiàn)國(guó)家很多都擁有豐富的礦產(chǎn)資源，是世界礦物原材料的主要供給地。在「一帶一路」倡議指引下，中資企業(yè)近年來(lái)通過(guò)投資併購(gòu)等獲取礦業(yè)權(quán)益。劉莎在專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，「非洲是礦產(chǎn)資源非常豐富的地方，後續(xù)肯定是會(huì)去?！雇瑫r(shí)，「公司也在關(guān)注南美的相關(guān)機(jī)遇。」
地緣政治、資源民族主義以及區(qū)域動(dòng)盪是企業(yè)在國(guó)際化過(guò)程中面臨的主要挑戰(zhàn)。如何在這些挑戰(zhàn)中找到平衡點(diǎn)，確保企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，是礦業(yè)投資一直關(guān)注的問(wèn)題。
談及公司項(xiàng)目流程和風(fēng)險(xiǎn)把控，劉莎認(rèn)為，「公司選擇投資項(xiàng)目，首先會(huì)請(qǐng)地質(zhì)專(zhuān)家、採(cǎi)礦專(zhuān)家、選礦專(zhuān)家等來(lái)評(píng)估它的資源是否真實(shí)、是不是有上漲空間、成本設(shè)定是否合適等，同時(shí)會(huì)請(qǐng)當(dāng)?shù)睾蛧?guó)際知名諮詢(xún)機(jī)構(gòu)，對(duì)國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)來(lái)做細(xì)緻且全面的評(píng)估。在第一步做完後，公司開(kāi)始會(huì)做現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)，選派地質(zhì)人員去到現(xiàn)場(chǎng)看地質(zhì)鑽孔情況，分析環(huán)保影響和ESG設(shè)定，與項(xiàng)目管理方做現(xiàn)場(chǎng)交流。最後，如果有需要的話(huà)，也會(huì)跟周邊村民溝通了解?！?/p>
「結(jié)合上述現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)，我們還會(huì)再加上法律盡調(diào)和財(cái)務(wù)盡調(diào)合在一起，來(lái)綜合評(píng)估這個(gè)項(xiàng)目?！箘⑸芾淼慕鹕劫Y產(chǎn)，已經(jīng)建立了一套完整的投資決策和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，做到經(jīng)驗(yàn)可複製，損失可把控。
結(jié)語(yǔ)：受益香港超級(jí)樞紐加持，合力撬動(dòng)礦業(yè)投資大門(mén)
在全球礦業(yè)格局深刻變革的今天，金山資產(chǎn)以「地質(zhì)+金融」的雙螺旋基因，開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)資本參與國(guó)際資源競(jìng)爭(zhēng)的新範(fàn)式。劉莎帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)正在用「金屬流」這把金融鑰匙，打開(kāi)優(yōu)質(zhì)礦藏的大門(mén)。
作為紫金礦業(yè)全球化戰(zhàn)略的金融先鋒，金山資產(chǎn)不僅填補(bǔ)了中國(guó)在金屬流投資領(lǐng)域的空白，其創(chuàng)新的「預(yù)付款換產(chǎn)量」模式，既為礦業(yè)公司提供了靈活的融資方案，也為投資者鎖定了抗通脹的穩(wěn)定收益。
展望未來(lái)，隨著「一帶一路」資源走廊的延伸和新能源革命的加速，金山資產(chǎn)在香港這個(gè)超級(jí)樞紐的加持下，正將中國(guó)資本的產(chǎn)業(yè)洞察與國(guó)際金融工具深度融合。在劉莎看來(lái)：「未來(lái)在香港，來(lái)自全球的投資者、港股上市礦業(yè)公司、投資產(chǎn)品等甚至有望形成一個(gè)合力，將會(huì)更加繁榮起來(lái)。」（小羅）
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