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隨著現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（Real-World Assets, RWA）代幣化趨勢(shì)快速發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)於「萬(wàn)物皆可RWA」的論調(diào)甚囂塵上。然而，《RWA產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告·產(chǎn)業(yè)篇2025》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)「報(bào)告」）於8月7日在香港發(fā)布，打破了這種盲目樂(lè)觀的態(tài)度，並系統(tǒng)地提出了資產(chǎn)篩選的標(biāo)準(zhǔn)和框架。

　報(bào)告指出，並非所有資產(chǎn)都適合進(jìn)行RWA代幣化，「萬(wàn)物皆可RWA」是一個(gè)偽命題。成功實(shí)現(xiàn)規(guī)模化落地的資產(chǎn)需要滿(mǎn)足價(jià)值穩(wěn)定性、法律確權(quán)清晰性及鏈下數(shù)據(jù)可驗(yàn)證性三大門(mén)檻。

　當(dāng)前，RWA產(chǎn)業(yè)正處?kù)稄母拍铗?yàn)證向?qū)嶋H應(yīng)用轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。據(jù)Defillama數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月，RWA總鎖倉(cāng)量（TVL）達(dá)到了125億美元，比2024年增長(zhǎng)了124%。RWA代幣化已成為全球金融與區(qū)塊鏈等行業(yè)競(jìng)相布局的重點(diǎn)方向，形成了傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、科技企業(yè)和加密項(xiàng)目多方協(xié)同發(fā)力的格局。

　各類(lèi)主體正通過(guò)跨行業(yè)合作、合規(guī)試點(diǎn)與底層技術(shù)創(chuàng)新加速推動(dòng)RWA由概念驗(yàn)證走向規(guī)模化應(yīng)用。例如，花旗、渣打等全球頭部銀行正在探索RWA在支付結(jié)算、資產(chǎn)管理與跨境交易中的應(yīng)用場(chǎng)景；螞蟻數(shù)科推出了專(zhuān)為RWA機(jī)構(gòu)級(jí)交易設(shè)計(jì)的區(qū)塊鏈平臺(tái)Jovay，顯著提升了吞吐量並縮短了用戶(hù)響應(yīng)時(shí)間。

　隨著不同資產(chǎn)類(lèi)型逐步實(shí)現(xiàn)鏈上代幣化，RWA應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)擴(kuò)展，實(shí)踐中已經(jīng)形成若干具有代表性的典型方向。例如，黃金、債券、應(yīng)收賬款、基金等金融資產(chǎn)，充電樁、光伏等新能源資產(chǎn)，酒店、房地產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)，碳信用、數(shù)據(jù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)，GPU硬件等算力資產(chǎn)這五類(lèi)主流資產(chǎn)。其中新能源RWA代表了「中國(guó)特色」，展示了綠色金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資場(chǎng)景的巨大潛力。GPU等算力資產(chǎn)憑借AI產(chǎn)業(yè)「剛性需求」和可信「數(shù)字基因」，成為RWA的理想錨定資產(chǎn)。同時(shí)，盡管不動(dòng)產(chǎn)RWA如商業(yè)地產(chǎn)等領(lǐng)域也有探索，但面臨產(chǎn)權(quán)登記差異、估值不一致以及地方監(jiān)管合規(guī)等挑戰(zhàn)。

　報(bào)告還指出，RWA與穩(wěn)定幣的深度結(jié)合標(biāo)誌著「鏈上金融」的範(fàn)式升級(jí)，解決了加密生態(tài)中「交易空轉(zhuǎn)」和「代幣無(wú)根」的問(wèn)題，促進(jìn)了從單純的「加密貨幣投機(jī)」向「鏈上價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)」的轉(zhuǎn)變。

　面對(duì)RWA帶來(lái)的新機(jī)遇，監(jiān)管層面逐步形成了穿透式監(jiān)管原則和沙盒試驗(yàn)機(jī)制，旨在為行業(yè)創(chuàng)新提供明確的合規(guī)路徑。各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)普遍採(cǎi)用穿透式監(jiān)管原則，並通過(guò)設(shè)立牌照準(zhǔn)入制度構(gòu)建市場(chǎng)壁壘，同時(shí)也建立了監(jiān)管沙盒機(jī)制，為創(chuàng)新應(yīng)用提供可控測(cè)試環(huán)境。

　報(bào)告強(qiáng)調(diào)，RWA的興起並非偶然，而是多種因素共同作用的結(jié)果，包括傳統(tǒng)資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性、區(qū)塊鏈技術(shù)成熟度提高以及市場(chǎng)需求變革等。然而，RWA的發(fā)展仍然面臨著顯著的風(fēng)險(xiǎn)，如各國(guó)監(jiān)管差異顯著、鏈下數(shù)據(jù)透明度不足、部分資產(chǎn)流動(dòng)性差等問(wèn)題。此外，技術(shù)安全漏洞與合約複雜性也是潛在隱患。因此，在追求技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)，必須重視風(fēng)險(xiǎn)管理與合規(guī)建設(shè)的重要性。

　據(jù)了解，《RWA產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告·產(chǎn)業(yè)篇2025》由香港Web3.0標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)、香港理工大學(xué)、粵港澳大灣區(qū)國(guó)際信息科技協(xié)會(huì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心、IEEE計(jì)算機(jī)協(xié)會(huì)區(qū)塊鏈和分布式記賬標(biāo)準(zhǔn)化委員會(huì)牽頭發(fā)起。（記者 謝嘉敏 唐藝丹）