部分企業(yè)受宏觀環(huán)境因素影響，短期業(yè)績受壓，然而，當中不乏提前調整戰(zhàn)略、專注提升長線價值且根基穩(wěn)健的公司。中信資源(01205.HK)在過去一段時間積極推動「投資+貿易」雙輪驅動發(fā)展戰(zhàn)略，為長線增長布局。
在此發(fā)展戰(zhàn)略下，集團在原有業(yè)務基礎上，積極開拓油氣貿易業(yè)務，並重點布局以鋁產品為核心的中上游礦業(yè)投資和優(yōu)質油氣開發(fā)項目投資。
集團上月發(fā)布上半年業(yè)績，收入93.8億港元（下同），按年增加近1.4倍，主要由於油氣貿易業(yè)務規(guī)模擴大。不過，純利錄得1.52億元，主要受以下因素影響：期內集團原油和煤的平均銷售售價按年大幅下降；原材料氧化鋁成本大幅增加；以及自去年7月18日起，集團不再持有Alumina Limited任何股權，應佔聯營公司利潤大幅減少的一次性非經營因素。儘管面對此等短期不利因素，集團整體營運情況仍屬穩(wěn)健。
從業(yè)務分部表現來看：上半年，油氣業(yè)務收入約5.7億元，貢獻分類業(yè)績約2億元，按年下跌約1.2億元，為主要盈利和盈利下跌之主因。雖然市場價格屬外在變數，但未來集團料可繼續(xù)積極優(yōu)化本身系統(tǒng)和競爭力，例如哈薩克油田地面採輸系統(tǒng)提升注水量和產液量，力爭增產；月東油田穩(wěn)步推進新增鑽井方案。
事實上，集團持續(xù)進行科技創(chuàng)新，以提高油氣項目勘探與開發(fā)管理水平，並藉精細化油藏管理系統(tǒng)，提升油藏開發(fā)效果等，中長期有利於産量與儲量的穩(wěn)步增長。
期內，進出口商品貿易業(yè)務收入76.3億元，按年大增近2.5倍，成為主要收入和收入急升來源，而分類業(yè)績急升逾一倍，為盈利增長幅度最大的業(yè)務，可見已成為集團新的增長動力。更重要的是，該部門能夠為旗下不同業(yè)務產生協同效應，例如協同各油田項目因地制宜地提升權益油銷售價格，拓展外銷渠道等。
非油業(yè)務的合營項目投資方面，集團並非僅是被動的投資者，而是深度介入項目管理，向作業(yè)方提出經營建議。例如協助電解鋁和煤炭項目謀劃增效，傳導降本訴求；積極解決港口滯運等運營難題；並依託澳洲建立投資業(yè)務平臺，持續(xù)關注新投資項目機會。
財務方面，於6月底，集團現金及存款約44.2億元，較去年12月底的20.3億元進一步上升，顯示集團的財務狀況和流動性持續(xù)穩(wěn)健。
展望未來，碳減排政策、市場波動及地緣衝突仍是油氣開採行業(yè)面臨的主要不確定性；不過，儘管可再生能源快速發(fā)展，油氣在能源結構中仍將佔關鍵地位。另一方面，鋁業(yè)務受益於發(fā)展中國家和新興經濟體持續(xù)的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化及新能源、電動汽車等領域需求增長，長期潛力可觀?？傮w而言，中信資源(01205.HK) 的「投資+貿易」雙輪驅動發(fā)展戰(zhàn)略已初見成效，財務穩(wěn)健，未來在業(yè)務協同與效率提升的支持下，發(fā)展前景值得期待。
(大灣區(qū)家族辦公室協會 李慧芬教授)(筆者並沒持有以上股票)
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