香港證監(jiān)會(huì)與金管局昨日（9月25日）發(fā)布香港《固定收益及貨幣市場(chǎng)發(fā)展路線(xiàn)圖》（下稱(chēng)路線(xiàn)圖），透過(guò)促進(jìn)需求、流動(dòng)性及實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，推動(dòng)本港成為全球固定收益及貨幣產(chǎn)品樞紐。就各界期待的「國(guó)債期貨」，證監(jiān)會(huì)形容當(dāng)前只欠東風(fēng)，冀盡快落實(shí)，相關(guān)籌備工作正處?kù)蹲钺犭A段。
這份全新路線(xiàn)圖由證監(jiān)會(huì)及金管局去年成立的「固定及收益及貨幣專(zhuān)責(zé)小組」制定。路線(xiàn)圖涵蓋促進(jìn)一級(jí)債券市場(chǎng)發(fā)行、促進(jìn)二級(jí)債券市場(chǎng)流動(dòng)性及高效風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性管理、擴(kuò)大離岸人民幣業(yè)務(wù)以及開(kāi)發(fā)未來(lái)固定收益及貨幣基建四大領(lǐng)域，合共有10項(xiàng)措施。
離岸國(guó)債期貨即將在港推出
其中，在促進(jìn)二級(jí)債券市場(chǎng)流動(dòng)性方面，路線(xiàn)圖提出，致力提升香港作為地區(qū)記帳及風(fēng)險(xiǎn)管理中心。路線(xiàn)圖又指，證監(jiān)會(huì)目前正研究在香港設(shè)立回購(gòu)交易的中央結(jié)算系統(tǒng)的可行性。證監(jiān)會(huì)中介機(jī)構(gòu)部執(zhí)行董事葉志衡表示，設(shè)立該等中央對(duì)手方機(jī)制是「超前部署」。
在擴(kuò)大離岸人民幣業(yè)務(wù)方面，路線(xiàn)圖提出，將支持離岸人民幣回購(gòu)業(yè)務(wù)下的抵押品再使用、推出跨境回購(gòu)業(yè)務(wù)，以及內(nèi)地與香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，在香港推出離岸國(guó)債期貨。路線(xiàn)圖又提到，將南向「?jìng)ā沟耐顿Y者範(fàn)圍，擴(kuò)大至證券、基金、保險(xiǎn)及理財(cái)公司等機(jī)構(gòu)。
就日後的國(guó)債期貨會(huì)否引入莊家作為對(duì)手方，葉志衡稱(chēng)，要按市場(chǎng)需要而定，「若市場(chǎng)對(duì)債券回購(gòu)有需求時(shí)，就應(yīng)設(shè)立相關(guān)機(jī)制」。對(duì)於「國(guó)債期貨」何時(shí)得以落實(shí)，他稱(chēng)，當(dāng)前「只欠東風(fēng)」，要等待合適時(shí)機(jī)公布有關(guān)細(xì)節(jié)。
第三隻代幣化債券正籌備發(fā)行
開(kāi)發(fā)未來(lái)固定收益產(chǎn)品及貨幣基建方面，除了做好固定收益產(chǎn)品及貨幣基建外，香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)將著力落實(shí)代幣化固定收益及貨幣產(chǎn)品案例。就此，金管局助理總裁（外事）許懷志表示，目前正籌備發(fā)行第三隻代幣化債券。
許懷志續(xù)提到，金管局正探討發(fā)行代幣化零售綠債的可能性。惟他強(qiáng)調(diào)，若日後代幣化綠債在零售層面推出，需要由發(fā)行人以至銷(xiāo)售銀行的技術(shù)能夠支援得到才可。至於日後會(huì)否將代幣化零售綠債納入港府每年恒常發(fā)債計(jì)劃時(shí)，他回應(yīng)稱(chēng)，目前為時(shí)尚早。
善用港獨(dú)特優(yōu)勢(shì)拓市場(chǎng)
對(duì)於上述路線(xiàn)圖，團(tuán)結(jié)香港基金副總裁兼公共政策研究院執(zhí)行總監(jiān)水志偉表示，與股票市場(chǎng)相比，香港債券市場(chǎng)相對(duì)所受關(guān)注較少且尚有發(fā)展空間，尤其是固定收益市場(chǎng)對(duì)金融體系的穩(wěn)健性與多元化融資功能至關(guān)重要。
他續(xù)稱(chēng)，路線(xiàn)圖的制訂，可均衡發(fā)展一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行與二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，能鞏固香港作為亞洲區(qū)乃至全球重要債券安排發(fā)行樞紐的地位。對(duì)於路線(xiàn)圖提出擴(kuò)大南向「?jìng)ā雇顿Y者範(fàn)圍，他稱(chēng)，此舉是深化債市「互聯(lián)互通」重要一步，亦豐富了資金來(lái)源與投資者層面，加強(qiáng)了跨境債券流動(dòng)性。
滙豐亞洲及中東地區(qū)聯(lián)席行政總裁廖宜建表示，香港一直是全球最大離岸人民幣中心，是點(diǎn)心債發(fā)行的集中地。透過(guò)優(yōu)化離岸債券回購(gòu)、提升二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，以及豐富產(chǎn)品類(lèi)型等措施，不僅能夠提高債券持有人的潛在回報(bào)，亦有助擴(kuò)大本港人民幣資金池規(guī)模。
香港銀行公會(huì)主席、渣打香港兼大中華及北亞區(qū)行政總裁禤惠儀指，銀行公會(huì)將與會(huì)員銀行及監(jiān)管機(jī)構(gòu)緊密探討路線(xiàn)圖，包括如何推廣及善用香港獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，更有效吸引更多國(guó)際、內(nèi)地及本地機(jī)構(gòu)和投資者參與香港固定收益和貨幣巿場(chǎng)，尤其是與人民幣相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)。
陳茂波：鞏固港固定收益及貨幣中心地位
昨日，財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波於香港固定收益及貨幣論壇表示，今次香港公布的《固定收益及貨幣市場(chǎng)發(fā)展路線(xiàn)圖》，內(nèi)容圍繞4大重點(diǎn)領(lǐng)域涉及10項(xiàng)舉措，包括促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行、增強(qiáng)二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性、拓展離岸人民幣業(yè)務(wù)，以及構(gòu)建新一代市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等。他指出，路線(xiàn)圖體現(xiàn)政府與市場(chǎng)的共同承諾，鞏固香港作為主要固定收益及貨幣中心的地位，確保市場(chǎng)保持競(jìng)爭(zhēng)力、包容性和全球聯(lián)繫。
香港既是避風(fēng)港又有優(yōu)厚回報(bào)
陳茂波表示，在地緣政治緊張與單邊主義抬頭的全球背景下，香港今年再次受到國(guó)際投資者矚目，同時(shí)DeepSeek等中國(guó)科技企業(yè)展現(xiàn)亞洲的科技實(shí)力與投資前景，資金正湧入香港。他說(shuō)，香港既是避風(fēng)港又能提供優(yōu)厚回報(bào)，股市已經(jīng)反映這一勢(shì)頭，但常被忽視的固定收益及貨幣市場(chǎng)同樣蘊(yùn)藏巨大潛力。
他指，香港作為全球最大離岸人民幣樞紐的優(yōu)勢(shì)功不可沒(méi)，去年日均處理超過(guò)3萬(wàn)億元人民幣支付，擁有離岸最大的人民幣資金池，亦令香港成為活躍外匯市場(chǎng)的重要支柱。隨著人民幣日益成為貿(mào)易、投資與儲(chǔ)備貨幣，全球投資者對(duì)人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品及風(fēng)險(xiǎn)管理工具需求激增。香港已成為離岸人民幣國(guó)債中心，財(cái)政部連續(xù)17年在港發(fā)行人民幣國(guó)債，累計(jì)規(guī)模超過(guò)4100億元人民幣，海南、廣東、深圳等內(nèi)地省市也相繼在港發(fā)債支持可持續(xù)發(fā)展。
豐富海內(nèi)外投資者產(chǎn)品選擇
陳茂波表示，離岸人民幣市場(chǎng)潛力巨大，通過(guò)提供1000億元人民幣貿(mào)易融資流動(dòng)性安排、拓展人民幣應(yīng)用場(chǎng)景、鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)人民幣風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品等措施積極支持，亦會(huì)將與內(nèi)地的互聯(lián)機(jī)制持續(xù)深化擴(kuò)容，豐富海內(nèi)外投資者的產(chǎn)品選擇。
他又提到，香港固定收益ETF產(chǎn)品線(xiàn)持續(xù)擴(kuò)展，涵蓋美債、內(nèi)地國(guó)債、亞洲債券等多類(lèi)資產(chǎn)。在「一國(guó)兩制」下，保持資金信息自由流動(dòng)、實(shí)行聯(lián)繫匯率制度、保障貨幣自由兌換，同時(shí)與內(nèi)地建立多層次市場(chǎng)互聯(lián)機(jī)制，為全球發(fā)行人與投資者提供深度流動(dòng)性、高效運(yùn)作及可信賴(lài)的環(huán)境。本港亦將強(qiáng)化固定收益產(chǎn)品託管、管理與交易平臺(tái)，深化與全球金融夥伴的聯(lián)通。新一份施政報(bào)告提出，金管局與港交所將探索中央資產(chǎn)管理與資產(chǎn)代幣化平臺(tái)建設(shè)，目標(biāo)就是打造具全球競(jìng)爭(zhēng)力的多資產(chǎn)託管基建，助力投資者優(yōu)化資產(chǎn)管理與價(jià)值釋放。
鞏固港優(yōu)勢(shì) 把握新機(jī)遇
昨日，香港證監(jiān)會(huì)和金管局公布《固定收益及貨幣市場(chǎng)發(fā)展路線(xiàn)圖》。在同日舉行的香港固定收益及貨幣論壇上，證監(jiān)會(huì)行政總裁梁鳳儀表示，作為全球領(lǐng)先的離岸人民幣中心，香港肩負(fù)著促進(jìn)人民幣在全球更廣泛應(yīng)用的重要使命，證監(jiān)會(huì)未來(lái)將在擴(kuò)容增量和提升基建兩方面持續(xù)發(fā)力。金管局總裁余偉文則指出，有關(guān)路線(xiàn)圖不僅匯集各方倡議，更是前瞻性策略，可鞏固香港實(shí)力並把握新機(jī)會(huì)。
梁鳳儀：擴(kuò)人民幣固收產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模
梁鳳儀指，當(dāng)前全球投資者資產(chǎn)配置正經(jīng)歷多元化趨勢(shì)，這為人民幣國(guó)際化帶來(lái)前所未有的機(jī)遇，並為國(guó)家戰(zhàn)略提供強(qiáng)大的動(dòng)能。未來(lái)，證監(jiān)會(huì)將在兩方面持續(xù)發(fā)力：
一是擴(kuò)大人民幣固收產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)推動(dòng)更多不同國(guó)家、不同種類(lèi)的發(fā)行人推出人民幣固收產(chǎn)品，以及股票交易人民幣櫃臺(tái)的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)，將不斷提升離岸人民幣固收產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性，並完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以便利投資者管理人民幣風(fēng)險(xiǎn)敞口，鼓勵(lì)他們長(zhǎng)期持有人民幣資產(chǎn)。
二是優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制和基礎(chǔ)設(shè)施。作為重要的橋樑，香港已建構(gòu)高效的互聯(lián)互通機(jī)制，例如「?jìng)ā购汀富Q通」已成為國(guó)際投資者進(jìn)入內(nèi)地債券市場(chǎng)和管理人民幣利率風(fēng)險(xiǎn)的重要渠道。未來(lái)證監(jiān)會(huì)將與金管局和內(nèi)地相關(guān)部門(mén)繼續(xù)優(yōu)化各項(xiàng)機(jī)制，為國(guó)內(nèi)外投資者提供更高效的雙向市場(chǎng)準(zhǔn)入。證監(jiān)會(huì)正在與市場(chǎng)參與者共同探討開(kāi)發(fā)一個(gè)包攬債券、回購(gòu)和外匯的電子交易平臺(tái)的可行性，涵蓋以多種貨幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)品，將有助提升市場(chǎng)效率、透明度及韌性。
余偉文表示，過(guò)去幾個(gè)月，證監(jiān)會(huì)和金管局與行業(yè)持份者及港交所進(jìn)行交流，收集關(guān)於豐富固定收益和貨幣生態(tài)圈並增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的潛在措施的見(jiàn)解，現(xiàn)在終於有了《固定收益和貨幣市場(chǎng)發(fā)展路線(xiàn)圖》。
余偉文：發(fā)展香港市場(chǎng)確保支持創(chuàng)新
余偉文指，政策轉(zhuǎn)變、貿(mào)易關(guān)係的演變以及技術(shù)的快速變革正在重塑全球格局。投資者的優(yōu)先事項(xiàng)也在不斷變化，對(duì)可持續(xù)金融、數(shù)字創(chuàng)新以及跨市場(chǎng)多元化的需求日益增長(zhǎng)。在內(nèi)地日益增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)影響力和貿(mào)易夥伴關(guān)係的推動(dòng)下，投資者對(duì)內(nèi)地和人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的興趣日益濃厚，香港可以促進(jìn)人民幣在貿(mào)易、投資和結(jié)算領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，把握隨之而來(lái)的機(jī)會(huì)。他說(shuō)，展望未來(lái)，無(wú)論是透過(guò)代幣化債券等新工具，還是透過(guò)跨平臺(tái)、跨地域、跨資產(chǎn)類(lèi)別整合和嵌入技術(shù)，或是透過(guò)滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的綠色投資和社會(huì)責(zé)任投資需求，本港目標(biāo)不僅是發(fā)展市場(chǎng)，還要提高市場(chǎng)的品質(zhì)、韌性和連結(jié)性，確保市場(chǎng)能夠支持創(chuàng)新。
人行﹕互換通日交易淨(jìng)限額提至450億
昨日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)鄒瀾在香港固定收益及貨幣論壇發(fā)言時(shí)表示，將擴(kuò)充互換通報(bào)價(jià)商隊(duì)伍，優(yōu)化報(bào)價(jià)商管理機(jī)制，並將每日交易淨(jìng)限額從200億元(人民幣，下同)提高至450億元，便利投資者進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理。
此為人民銀行重點(diǎn)推動(dòng)的多項(xiàng)措施落地之一，以進(jìn)一步提升跨境投融資便利化水平，推動(dòng)金融市場(chǎng)高水平開(kāi)放，加速離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展。其他措施包括：支持各類(lèi)境外機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)地債券市場(chǎng)開(kāi)展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)、提高人民幣債券的使用效率等。
豐富香港市場(chǎng)人民幣產(chǎn)品體系
鄒瀾表示，人行會(huì)聯(lián)同相關(guān)部門(mén)在香港市場(chǎng)提供更多離岸人民幣國(guó)債等高信用等級(jí)人民幣資產(chǎn)，豐富香港市場(chǎng)人民幣產(chǎn)品體系。同時(shí)，人行也會(huì)繼續(xù)與各方面密切溝通協(xié)作，加速推進(jìn)落地人民幣國(guó)債期貨在港上市。
他指出，截至今年8月底，共有近1170間境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入內(nèi)地債券市場(chǎng)，總持債規(guī)模約3.9萬(wàn)億元，較「?jìng)ā归_(kāi)通前增長(zhǎng)近4倍。全球前100大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中，已經(jīng)有80多間進(jìn)入內(nèi)地債券市場(chǎng)，香港成為全球機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入內(nèi)地債券市場(chǎng)的重要節(jié)點(diǎn)。
他又指，今年首8月，境外機(jī)構(gòu)投資者債券現(xiàn)券成交規(guī)模約11.8萬(wàn)億元，其中「?jìng)ā贡毕蛲ㄒ?guī)模約7.2萬(wàn)億元。截至8月底，「互換通」累計(jì)達(dá)成1.5萬(wàn)多筆交易，累計(jì)成交名義本金約8.2萬(wàn)億元，成交規(guī)模較上線(xiàn)初期增長(zhǎng)超過(guò)9倍。
鄒瀾提到，從發(fā)展?jié)摿?，目前境外投資者持債量佔(zhàn)比2%，與已開(kāi)發(fā)經(jīng)濟(jì)體和部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體相比，仍有較大的開(kāi)放潛力與空間。（記者 鄺偉軒、林德芬）
頂圖圖說(shuō)：證監(jiān)會(huì)行政總裁梁鳳儀（左）與金管局總裁余偉文（右）合照。（記者 崔俊良攝）
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