據(jù)FedWatch27日數(shù)據(jù)顯示，市場押注美聯(lián)儲10月份減息25個基點的概率高達(dá)98.3%，維持利率不變的概率僅為1.7%。多數(shù)分析師認(rèn)為，在通脹未明顯反彈、勞動力市場仍趨弱、美聯(lián)儲官員多數(shù)轉(zhuǎn)向鴿派的背景下，市場預(yù)期美聯(lián)儲10月份進(jìn)行年內(nèi)第二次減息操作概率較高。
通脹受控 減息撐勞動力市場
據(jù)彭博報道，多數(shù)的分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲當(dāng)?shù)貢r間29日預(yù)計將連續(xù)第二次減息，以支撐搖搖欲墜的就業(yè)市場。
不少業(yè)內(nèi)人士表示，儘管美聯(lián)儲內(nèi)部的鴿派目前仍在辯論中佔上風(fēng)並有望再度推動本月減息，但政策制定者中的鷹派陣營，則可能依然會擔(dān)心減息力度過猛。
上周五公布的最新CPI數(shù)據(jù)顯示，美國9月核心通脹增速創(chuàng)三個月新低。這雖然強化了美聯(lián)儲本周減息的計劃，但物價降溫進(jìn)程整體停滯的態(tài)勢，並不足以支撐美聯(lián)儲未來進(jìn)一步減息的理由。
富國銀行經(jīng)濟學(xué)家切爾維（Nicole Cervi）表示，這數(shù)據(jù)將使美聯(lián)儲在10月份保持寬鬆傾向，但通脹的基本面其實並沒有真正改變。
而自9月會議以來，最新的美國勞動力市場數(shù)據(jù)——部分由私營數(shù)據(jù)機構(gòu)填補了政府停擺造成的數(shù)據(jù)空白，本身也並未帶來太多積極的信號。美聯(lián)儲主席鮑威爾本月初表示，勞動力市場實際上已顯著走軟，並指出存在相當(dāng)大的下行風(fēng)險。
受此影響，利率期貨市場目前已幾乎完全消化了美聯(lián)儲本周減息25個基點、12月再減息一次、甚至明年3月進(jìn)一步減息的預(yù)期。
摩根士丹利投資管理公司固定收益團隊負(fù)責(zé)人卡瓦達(dá)（Vishal Khanduja）表示，要讓市場放棄對接下來兩次會議總共減息50個基點的定價將會非常困難，很難證明偏離市場預(yù)期的合理性。
桑坦德美國資本市場首席美國經(jīng)濟學(xué)家史丹利（Stephen Stanley）也表示，金融市場採取了非常激進(jìn)的押注策略，而美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)層對此也沒有明確反對。
關(guān)稅影響或?qū)⒏鼮槌志?/strong>
儘管關(guān)稅並未引發(fā)許多人預(yù)期的那種程度的物價上漲，但特朗普持續(xù)宣布的新關(guān)稅措施引發(fā)了人們的擔(dān)憂——即關(guān)稅影響可能將更為持久。此外，近期有證據(jù)表明，物價壓力正在直接受關(guān)稅影響區(qū)域以外的類別中積聚。
明年將獲得FOMC投票權(quán)的克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克，本月就已公開表達(dá)了對服務(wù)業(yè)價格飆升的憂慮。數(shù)據(jù)顯示，2025年初非住房核心服務(wù)通脹曾有所回落，但目前已連續(xù)四個月同比漲幅超過3%。
多位美聯(lián)儲官員指出，通脹率已連續(xù)四年超出美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，預(yù)計要到2028年才能重回目標(biāo)區(qū)間。如此長時間的超標(biāo)狀態(tài)，恐將顯著推高長期通脹預(yù)期的上升風(fēng)險——這種發(fā)展態(tài)勢足以令政策制定者真正警覺。
費城聯(lián)儲新任主席保爾森本月在上任後就強調(diào)，長期通脹預(yù)期的穩(wěn)定性是貨幣政策可信度的關(guān)鍵試金石。完成降通脹任務(wù)——使通脹率回歸2%至關(guān)重要。
就連今年夏天最早警示招聘放緩的美聯(lián)儲鴿派理事沃勒，近期也因強勁增長與疲軟勞動力市場之間的矛盾，呼籲謹(jǐn)慎減息。
花旗集團經(jīng)濟學(xué)家克拉克（Veronica Clark）指出，這可能意味著他們將延續(xù)9月利率預(yù)測中既定的政策路徑——即今年再減息兩次，2026年僅減息一次?？死藦娬{(diào)，分歧依然很大，但目前沒有足夠證據(jù)能真正左右決策方向，這可能成為主要信號之一——當(dāng)前缺乏清晰度，導(dǎo)致決策者難以準(zhǔn)確預(yù)判未來走向。
電話：（香港）852-2564 0768
（深圳）86-755-83518792 83518734 83518291
地址：香港九龍觀塘道332號香港商報大廈
