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　10月30日，群益證券於今日發(fā)布關(guān)於復(fù)星醫(yī)藥(02196.HK)的研報(bào)，維持「A/H股買進(jìn)」評(píng)級(jí)。公司2025年前三季度營收微降4.9%，但歸母淨(jìng)利潤同比增長25.5%，創(chuàng)新藥收入超67億元，同比增長18.1%。Q3毛利率提升至48.4%，研發(fā)費(fèi)用率上升2.7個(gè)百分點(diǎn)，反映對(duì)核藥、細(xì)胞治療等高價(jià)值管線的投入。儘管短期淨(jìng)利承壓，但創(chuàng)新產(chǎn)品陸續(xù)上市將驅(qū)動(dòng)長期增長，BD交易與股權(quán)激勵(lì)亦支撐業(yè)績，2025–2027年淨(jìng)利潤預(yù)計(jì)為33.2億、39.6億、47.7億元，對(duì)應(yīng)H股PE為17X/14X/12X。