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大灣區(qū)家族辦公室協(xié)會(huì)主席 李慧芬

（本人並沒(méi)持有以下股票）

   近期港股市場(chǎng)持續(xù)震盪，兼?zhèn)浞朗嘏c增長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的難求，首程控股（697）或許是一個(gè)值得關(guān)注的選擇。這家公司具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，既有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的盈利穩(wěn)健支持，又正悄然布局一條前景廣闊的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，為公司未來(lái)增長(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

   今年前三季度，公司收入同比增30%，歸母淨(jìng)利潤(rùn)同比增22%。值得留意公司的雄厚現(xiàn)金儲(chǔ)備—現(xiàn)金及理財(cái)資產(chǎn)高達(dá)85億元，而資產(chǎn)負(fù)債率僅為31.5%。這種「現(xiàn)金充裕、負(fù)債率低」的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，為公司在波動(dòng)市況中提供了堅(jiān)實(shí)的安全墊。同時(shí)，公司宣布將在3年內(nèi)回購(gòu)10億元股份，此舉既彰顯管理層對(duì)當(dāng)前股價(jià)被低估的判斷，也體現(xiàn)回饋股東的誠(chéng)意。

業(yè)務(wù)進(jìn)入收穫期

   公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)主要得益於「資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)」與「資產(chǎn)融通」雙輪驅(qū)動(dòng)。目前公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)如停車場(chǎng)地管理、產(chǎn)業(yè)園區(qū)運(yùn)營(yíng)等，已從單一的「停車資產(chǎn)管理」進(jìn)一步延伸至「停車+充電」業(yè)務(wù)布局，是對(duì)停車業(yè)務(wù)的有益補(bǔ)充，收入穩(wěn)步同比增長(zhǎng)16%；而資產(chǎn)融通業(yè)務(wù)則表現(xiàn)尤為亮眼，收入同比大幅增長(zhǎng)66%，成為推動(dòng)公司盈利增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

   值得關(guān)注的是，公司旗下多支基金已進(jìn)入退出階段，早前參與的戰(zhàn)略配售項(xiàng)目陸續(xù)完成，並開(kāi)始帶來(lái)穩(wěn)定回報(bào)，預(yù)示投資業(yè)務(wù)正步入「摘果實(shí)期」。同時(shí)，核心被投企業(yè)宇樹科技已完成IPO輔導(dǎo)、雲(yún)深處亦順利完成股改，兩家公司均邁入資本化衝刺階段，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)有望推動(dòng)更多權(quán)益回收與估值提升，為首程控股帶來(lái)新一輪投資回報(bào)動(dòng)能。

機(jī)器人全產(chǎn)業(yè)鏈

   公司近年深耕機(jī)器人全產(chǎn)業(yè)鏈布局，從上游核心材料研發(fā)，到中游投資涵蓋人形機(jī)器人、飛行機(jī)器人等核心賽道的創(chuàng)新企業(yè)，再到下游通過(guò)線下體驗(yàn)店和線上直播間直接觸達(dá)消費(fèi)者，公司已形成完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。隨著多個(gè)場(chǎng)景如新能源、汽車、醫(yī)療及教育等的落地，機(jī)器人業(yè)務(wù)已超越概念階段，正穩(wěn)步走向商業(yè)化。

   綜合來(lái)看，首程控股呈現(xiàn)出「進(jìn)可攻，退可守」的投資特徵。保守的投資者可以看重其85億元現(xiàn)金儲(chǔ)備、低負(fù)債率和持續(xù)增長(zhǎng)的盈利帶來(lái)的安全邊際；看好成長(zhǎng)性的投資者，則可期待其機(jī)器人業(yè)務(wù)在明年前後可能帶來(lái)的業(yè)績(jī)爆發(fā)與估值重塑。這種既有現(xiàn)金流業(yè)務(wù)支撐，又具備科技創(chuàng)新基因的企業(yè)，在當(dāng)前的港股市場(chǎng)中實(shí)屬稀缺。