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    星展銀行8日發(fā)布研報(bào)指出，儘管2025年全球經(jīng)濟(jì)承受巨大壓力，但年底表現(xiàn)好於預(yù)期。展望2026年，全球經(jīng)濟(jì)前景總體具有建設(shè)性，但需警惕美股大幅回調(diào)、全球債市拋售及地緣經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加劇這三大潛在風(fēng)險(xiǎn)。

    報(bào)告認(rèn)為，全球貿(mào)易展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，並未如市場(chǎng)此前擔(dān)憂的那樣屈服於地緣經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。南亞和東南亞所有經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)2025年的出口將較2024年大幅增長(zhǎng)。此外，除日本外，全球利率普遍處?kù)秾掦犣厔?shì)，通脹在世界大部分地區(qū)（美國(guó)除外）已不再是主要問(wèn)題。

    儘管前景總體樂(lè)觀，星展銀行在報(bào)告中特別提示了2026年可能破壞這一局面的三大風(fēng)險(xiǎn)：

    首先是美市可能出現(xiàn)大幅回調(diào)。 報(bào)告警告稱，如果引領(lǐng)AI浪潮的科技公司盈利增長(zhǎng)放緩，或者數(shù)千億美元的AI基礎(chǔ)設(shè)施投入被證明過(guò)剩，可能引發(fā)整個(gè)AI投資領(lǐng)域的估值重估。鑒於科技股在美國(guó)主要股指中的高權(quán)重，這種回調(diào)將波及全球金融市場(chǎng)。

    其次是全球債券市場(chǎng)的拋售風(fēng)險(xiǎn)。 報(bào)告指出，工業(yè)經(jīng)濟(jì)體創(chuàng)紀(jì)錄的債務(wù)負(fù)擔(dān)以及日本利率上升等因素亮起紅燈。對(duì)於美國(guó)而言，黏黏性通脹、財(cái)政整頓缺乏進(jìn)展以及美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的潛在侵蝕，可能導(dǎo)致短期利率波動(dòng)和收益率曲線倒掛。

    第三是地緣經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的加劇。全球衝突熱點(diǎn)依然存在，且無(wú)法保證年底的一系列貿(mào)易交易能為明年帶來(lái)穩(wěn)定的貿(mào)易環(huán)境。