「七一」前夕，金管局前總裁陳德霖接受商報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，內(nèi)地發(fā)展勢(shì)頭不可阻擋，香港作為雙循環(huán)格局中「內(nèi)循環(huán)」與「外循環(huán)」的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，沒(méi)有一個(gè)地方會(huì)比香港可以更好地連接內(nèi)地和海外。他特別指出，面對(duì)地緣政治格局變化，大家最應(yīng)討論和關(guān)注的是如何加強(qiáng)香港作為離岸人民幣中心的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮好香港的「金融中介」角色。
港人民幣資金池增至8740億
「今天應(yīng)該放上日程的，是如何在人民幣國(guó)際化提速的進(jìn)程中，增加香港作為最大離岸人民幣中心的競(jìng)爭(zhēng)力?！龟惖铝卣f(shuō)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及地緣政治格局改變，內(nèi)地的貿(mào)易夥伴將會(huì)更加廣泛地使用人民幣結(jié)算，「在如此背景下，香港可以進(jìn)一步發(fā)揮金融中介的角色?！?/p>
陳德霖指出，香港從事人民幣業(yè)務(wù)，是從貿(mào)易結(jié)算做起。「一般貿(mào)易結(jié)算牽涉外地買(mǎi)家和賣(mài)家，其中外地的買(mǎi)家一般要用人民幣找數(shù)，至於位處內(nèi)地的賣(mài)家，在出口產(chǎn)品時(shí)若以人民幣作為計(jì)價(jià)單位，其風(fēng)險(xiǎn)一般也較小。但買(mǎi)家們何以得來(lái)人民幣呢?」他說(shuō)，「因此我們要設(shè)有人民幣資金池，讓海外的買(mǎi)家可以?xún)稉Q人民幣，完成交易之餘也提供配套產(chǎn)品，讓各方投資人民幣，進(jìn)而壯大離岸人民幣資金池。」
據(jù)金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至今年4月底止，香港人民幣資金池已高達(dá)8740億元人民幣，較2009年跨境人民幣結(jié)算起步時(shí)的627億元人民幣激增近13倍。對(duì)於如何運(yùn)用在港的剩餘人民幣資金，陳德霖稱(chēng)，要將相關(guān)資金投入至香港的銀行存款和貸款、債市、股票及衍生產(chǎn)品，觀(guān)乎內(nèi)地仍設(shè)有資本帳管制，當(dāng)人民幣資金從內(nèi)地流到香港後便可以自由流動(dòng)，因而相信全球沒(méi)有一個(gè)比香港更為合適成為離岸人民幣中心。
離岸人民幣中心香港最適合
近年，倫敦及新加坡等地紛紛加入開(kāi)展人民幣業(yè)務(wù)，但陳德霖認(rèn)為，對(duì)比倫敦、紐約和新加坡等地，香港從事人民幣業(yè)務(wù)方面仍有很大吸引力，原因是香港不僅奉行普通法制度，而且中文和英文在香港皆享有同等的法律地位，「人民幣業(yè)務(wù)涉及銀行存款、債市、股票市場(chǎng)及衍生產(chǎn)品交易;若內(nèi)地需要資金，究竟哪個(gè)離岸人民幣中心最熟悉內(nèi)地?不言而喻。若要進(jìn)行離岸人民幣業(yè)務(wù)，一定要有熟悉內(nèi)地的中介市場(chǎng)，而這個(gè)地方便是香港!」
陳德霖解釋?zhuān)粢龊秒x岸人民幣中心，一定要背靠?jī)?nèi)地，「早年我擔(dān)任金管局總裁期間，雖然經(jīng)常要往返北京與各部委開(kāi)會(huì)，但仍可以『即日來(lái)回』，『早機(jī)去、晚機(jī)返』;相反，若要從新加坡往返北京，單程就需時(shí)5至6小時(shí)，至於倫敦飛北京更需12小時(shí)。除此以外，在全球的離岸人民幣資金池當(dāng)中，香港佔(zhàn)去近一半，加上只有香港真正做人民幣產(chǎn)品，這就可以解釋為何香港比倫敦和新加坡，更為適合做離岸人民幣中心。」
他又指，香港人民幣資金池佔(zhàn)全球一半，加上若要真正從事人民幣產(chǎn)品交易，也就只有香港能夠做到;雖然內(nèi)地仍有資本帳管制，但觀(guān)乎香港以類(lèi)似閉環(huán)方式，靠「滬港通」「深港通」「?jìng)ā沟然ヂ?lián)互通基建連接香港和內(nèi)地，因而作為內(nèi)循環(huán)和外循環(huán)的節(jié)點(diǎn)，沒(méi)有一個(gè)地方比香港更合適。
聯(lián)繫匯率制度無(wú)須改變
近期，有關(guān)改變聯(lián)繫匯率之說(shuō)再被坊間熱議，陳德霖強(qiáng)調(diào)，這是香港金融穩(wěn)定的基石，一直行之有效，非能像「時(shí)裝」般輕易改變。
陳德霖說(shuō)：「聯(lián)繫匯率自1983年確立以來(lái)，一直陪伴香港經(jīng)歷多個(gè)難關(guān)，包括1997至1998年的亞洲金融風(fēng)暴、2007至2009年的次按風(fēng)暴及金融海嘯、2019年的修例風(fēng)波，以及2020年初至今的新冠肺炎疫情……雖然上述事件對(duì)香港經(jīng)濟(jì)造成了巨大衝擊，但香港整體貨幣及金融體系仍然保持穩(wěn)定，這反映聯(lián)繫匯率對(duì)香港是行之有效，無(wú)須改變?！?/p>
香港必須做好風(fēng)險(xiǎn)管理
隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫，作為東西交接之地，香港所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)也正在升溫。對(duì)於坊間有指西方國(guó)家或會(huì)祭出「金融核彈」來(lái)制裁香港，陳德霖稱(chēng)，現(xiàn)時(shí)無(wú)須太過(guò)擔(dān)心，「目前難以估計(jì)西方落實(shí)制裁香港的機(jī)會(huì)，但一定要做好風(fēng)險(xiǎn)管理?！?/p>
「真正的核彈殺傷力大，但只在日本廣島及長(zhǎng)崎見(jiàn)過(guò);至於金融制裁，則只在伊朗應(yīng)用過(guò)?！沟惖铝匾啾硎?，可以想像，若出現(xiàn)類(lèi)似金融制裁之類(lèi)的如斯巨大的Disruption(干擾)，受傷的肯定「不止一邊，而是兩邊」，相信「作為理性的負(fù)責(zé)人，會(huì)小心思量」。
陳德霖續(xù)指，今年俄烏爆發(fā)衝突危機(jī)後，以美國(guó)為首的西方國(guó)家競(jìng)相制裁俄羅斯;雖然制裁很全面，「但我要問(wèn)的是，究竟此等制裁是否達(dá)到了他們(西方國(guó)家)的預(yù)期目的和效果?如果沒(méi)有(達(dá)到目的)的話(huà)，又為何沒(méi)有(達(dá)到)?」他直言，正因俄羅斯面對(duì)西方制裁之時(shí)，作出了很多「反制裁」措施，故該國(guó)財(cái)政收入比開(kāi)戰(zhàn)之前還要多。
「究竟(金融制裁)的輻射有多大?又會(huì)否反射投擲『核彈』的人?」他反問(wèn)道：若這種金融制裁在香港再來(lái)一次，究竟有何結(jié)果?「我不願(yuàn)評(píng)估這機(jī)會(huì)，但香港一定要做好風(fēng)險(xiǎn)管理!」
對(duì)於香港當(dāng)前的金融實(shí)力能否抵禦「金融核彈」，陳德霖再引述數(shù)據(jù)稱(chēng)：「從香港的國(guó)際頭寸投資淨(jìng)值相對(duì)於香港的GDP，比例屬全球最高，這代表香港一直在累積財(cái)富，吸金力強(qiáng)之餘意味不少香港資金也前往海外併購(gòu)。」據(jù)政府統(tǒng)計(jì)處最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年第一季末，香港對(duì)外金融資產(chǎn)淨(jìng)值約為15.6萬(wàn)億元，相當(dāng)於香港GDP的5.5倍。
從未見(jiàn)過(guò)沒(méi)有周期的樓市
香港回歸25周年之際，正值美國(guó)進(jìn)入快速加息周期，這對(duì)香港樓市有何影響?曾在金管局總裁任內(nèi)8次就樓市推出逆周期措施(即樓市「辣招」)的陳德霖坦言：「我從未見(jiàn)過(guò)沒(méi)有周期的地產(chǎn)市場(chǎng)!」他指，早年樓市大跌，對(duì)香港經(jīng)濟(jì)以至就業(yè)市場(chǎng)造成的影響太大，因此任內(nèi)才推出逆周期措施，避免亞洲金融風(fēng)暴所衍生的問(wèn)題再次發(fā)生。
「當(dāng)前，美國(guó)只是從極度不合理的低息環(huán)境轉(zhuǎn)至『冇咁低息』的環(huán)境。若要說(shuō)這對(duì)資產(chǎn)價(jià)格沒(méi)有影響，幾乎是沒(méi)有可能的?！龟惖铝胤Q(chēng)，極度寬鬆的貨幣政策對(duì)全球金融資產(chǎn)起了「推波助瀾」的作用;雖然有人的確樂(lè)意見(jiàn)到低利率環(huán)境持續(xù)，但自2009年至今，隨著量化寬鬆不斷加碼，根本沒(méi)有人會(huì)相信低息環(huán)境會(huì)延續(xù)至今。
「我在任金管局總裁期間，從沒(méi)有用『泡沫』這兩個(gè)字來(lái)形容當(dāng)時(shí)的樓市?！龟惖铝乇硎?，他就任總裁期間，在樓市所作出的決策，就是不能任由市民過(guò)度借貸，但須強(qiáng)調(diào)這種宏觀(guān)措施不是影響樓價(jià)，而是保護(hù)銀行體系安全。
陳德霖再以其親身經(jīng)歷解釋為何調(diào)控樓市極其重要：「1997年正值樓市顛峰之時(shí)，當(dāng)時(shí)我在中環(huán)某家餐廳，看見(jiàn)其中二人高聲爭(zhēng)論，其中一人直言為何發(fā)展商只給一個(gè)樓花，又指自己每日一覺(jué)醒來(lái)後，身上資產(chǎn)都升了值?！顾毖裕彩掠泄赜幸?，當(dāng)時(shí)看到這種「全民炒賣(mài)」的瘋狂後，直覺(jué)「香港不出問(wèn)題才怪」!結(jié)果，當(dāng)年樓市泡沫爆破，及至6年半之後才見(jiàn)底。
港宜廣納世界人才
對(duì)於所謂「移民潮」，陳德霖說(shuō)應(yīng)以平常心看待?！赶愀凼莵?lái)去自由的地方，香港本身就是移民城市。」他指，香港過(guò)去的成功從來(lái)是倚靠人才和制度;雖然不少港人對(duì)移民地抱有憧憬，但現(xiàn)實(shí)卻「很不客氣」。據(jù)此，他呼籲有意移民的人要保持理性。
陳德霖續(xù)說(shuō)：「試想下，美國(guó)的Hate Crime(仇恨犯罪)如何?當(dāng)前英國(guó)的經(jīng)濟(jì)又如何?英國(guó)『脫鈎』歐盟之後，不少人回流歐元區(qū)，這對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)是否為一件好事?」他認(rèn)為，移民並非一定是壞事，「但人是有理性的，一旦出現(xiàn)落差，就會(huì)作出反思」。
陳德霖坦言，香港的確會(huì)面對(duì)人才流失的問(wèn)題，因而更要吸引更多的專(zhuān)才。他指，作為世界級(jí)城市，香港一定要吸收世界級(jí)人才，「不是單純?nèi)菰S香港人回流，或者單純只吸納內(nèi)地、新加坡或印度人，而是什麼地方的人都要吸納。」（記者 鄺偉軒）
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