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踏入2025年，港股出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)，尤其DeepSeek引發(fā)的新一輪人工智能（AI）熱潮，帶動(dòng)內(nèi)地及香港股市迎來(lái)價(jià)值重估，恒生科技指數(shù)年初至今累漲逾20%。過(guò)往協(xié)助多間內(nèi)地大型企業(yè)來(lái)港上市的中金公司，對(duì)港股市場(chǎng)前景也持正面估計(jì)。中金公司投資銀行部執(zhí)行負(fù)責(zé)人許佳接受香港商報(bào)記者訪問(wèn)時(shí)表示，最新AI應(yīng)用的出現(xiàn)為市場(chǎng)帶來(lái)刺激作用，對(duì)國(guó)際投資者及中國(guó)科技發(fā)展等均有正面效果，預(yù)計(jì)今年港股IPO市場(chǎng)規(guī)模對(duì)比前三年會(huì)有回升。

「看到香港市場(chǎng)的科技股可能今年迎來(lái)股價(jià)漲勢(shì)不錯(cuò)，而恒生科技指數(shù)可能是今年全球主要的資本市場(chǎng)估值裏表現(xiàn)最好的指數(shù)之一，相信對(duì)於A股市場(chǎng)、港股等估值表現(xiàn)不錯(cuò)，對(duì)於香港IPO市場(chǎng)起著積極正面作用。」許佳說(shuō)。

料會(huì)有多家大型企業(yè)來(lái)港上市

許佳進(jìn)一步指出，因?yàn)槭袌?chǎng)上漲、估值回升等，加上更多國(guó)際投資者對(duì)內(nèi)地股票市場(chǎng)的興趣提升，預(yù)計(jì)今年港股IPO市場(chǎng)規(guī)模比前三年會(huì)有回升。他估計(jì)，今年會(huì)有更多大型企業(yè)來(lái)港上市?！腹烙?jì)一些10億美元以上（集資額）的企業(yè)在香港的IPO數(shù)量會(huì)比前幾年多，估計(jì)今年大型IPO宗數(shù)可能會(huì)增多。」

許佳估計(jì)，今年還有一些代表新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)地企業(yè)來(lái)香港上市，整個(gè)IPO市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)比前幾年活躍一些，整個(gè)IPO融資額可能比前三年都會(huì)提升。

德勤早前發(fā)布《內(nèi)地及香港IPO市場(chǎng)2025年第一季度回顧與前景展望》指出，今年首季本港有15隻新股上市，IPO集資額共182億元，比去年同期多近3倍，為2021年同期以來(lái)最高水平。以集資額計(jì)，本港穩(wěn)守全球第四。

回顧2024年，中金公司協(xié)助多間內(nèi)地大型企業(yè)來(lái)港上市，包括內(nèi)地「白電之王」美的集團(tuán)（300）、毛戈平（1318）、西銳飛機(jī)（2507）。其中，美的集團(tuán)在港上市集資約310億元，是2024年以來(lái)截至項(xiàng)目完成時(shí)全球規(guī)模第二大的IPO，也是最近三年香港市場(chǎng)規(guī)模最大的IPO、最近兩年全球市場(chǎng)規(guī)模最大的中資企業(yè)IPO，境外上市備案制度實(shí)施以來(lái)首個(gè)完成H股IPO的A股上市公司。

新股發(fā)行助力市場(chǎng)氣氛恢復(fù)

同時(shí)，中金公司更獨(dú)家保薦兩隻業(yè)務(wù)比較獨(dú)特的新股，包括毛戈平以及西銳飛機(jī)?！竾?guó)貨高端美妝第一股」毛戈平發(fā)行規(guī)模3億美元，認(rèn)購(gòu)反應(yīng)熾熱，超購(gòu)逾900倍。毛戈平成功在港上市，有利於提升國(guó)產(chǎn)美妝企業(yè)的國(guó)際形象。至於西銳飛機(jī)發(fā)行規(guī)模1.94億美元，為全球首家私人飛機(jī)企業(yè)IPO、香港第一家通用航空業(yè)上市公司、近十年唯一一家成功來(lái)港上市的央企海外子公司，央企成功「走出去」標(biāo)桿項(xiàng)目。

根據(jù)中金公司2024年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，中金公司於港股一級(jí)市場(chǎng)方面，港股IPO共完成70單，融資規(guī)模112.93億美元，同比增加91%；港股再融資及減持共完成230單，交易規(guī)模87.01億美元，同比減少27.1%。

大型新股上市對(duì)香港資本市場(chǎng)有何啟示？許佳指出，從去年9月美的集團(tuán)在港上市開(kāi)始，市場(chǎng)出現(xiàn)了不少比較受投資者歡迎的IPO項(xiàng)目。他指，第一，當(dāng)時(shí)這些新股發(fā)行時(shí)確受到市場(chǎng)認(rèn)可，吸引了很多國(guó)際投資者來(lái)認(rèn)購(gòu)；第二，不少新股於上市後股價(jià)表現(xiàn)不俗，像毛戈平從上市至今僅3個(gè)月左右，股價(jià)比招股價(jià)也漲了有3倍?！高@個(gè)是比較成功的個(gè)案，也讓買了新股的投資者賺到錢，美的集團(tuán)也漲得不錯(cuò)，這些都助力市場(chǎng)氣氛恢復(fù)?！顾f(shuō)。

許佳進(jìn)一步指出，美的集團(tuán)在港上市確實(shí)還是比較有意義的，因在之前相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，很少有內(nèi)地企業(yè)來(lái)香港做一個(gè)這麼大規(guī)模的IPO，也得到市場(chǎng)的高度認(rèn)可。同時(shí)，他指，美的集團(tuán)上市帶來(lái)兩大啟示。第一，證明比較優(yōu)質(zhì)的中資企業(yè)或內(nèi)地企業(yè)，能夠得到國(guó)際投資者的高度認(rèn)可；第二，美的集團(tuán)成功上市，也提升了很多內(nèi)地企業(yè)來(lái)香港上市的信心。

勢(shì)吸引到國(guó)際資金入場(chǎng)

這類大型IPO吸引到國(guó)際資金入場(chǎng)？許佳表示，隨著內(nèi)地宏觀政策的調(diào)整，從美的集團(tuán)香港IPO項(xiàng)目開(kāi)始，看到很多國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者包括歐美投資者對(duì)於參與認(rèn)購(gòu)新股發(fā)行包括IPO、上市公司債券都變得更積極?！柑貏e我們也看到這些長(zhǎng)線基金參與度也提升，我認(rèn)為這個(gè)體現(xiàn)出很多國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者對(duì)在港上市公司的未來(lái)發(fā)展前景、股價(jià)表現(xiàn)的信心在提升。」

市場(chǎng)關(guān)注中東資金有無(wú)入場(chǎng)，許佳坦言，確實(shí)有不少中東資金來(lái)港，但比較活躍的國(guó)際投資者仍以來(lái)自歐美、新加坡等為主。他認(rèn)為，「從鞏固香港國(guó)際金融中心地位來(lái)講，應(yīng)該歡迎全球投資者積極投資香港金融產(chǎn)品、股市等?！?/p>

加強(qiáng)跨境聯(lián)通 贏更多話語(yǔ)權(quán)

中金公司除了協(xié)助中資企業(yè)境外IPO外，境外債發(fā)行、跨境併購(gòu)等領(lǐng)域也取得了一定優(yōu)勢(shì)地位，並在跨境交易、互聯(lián)互通等新興領(lǐng)域保持良好發(fā)展勢(shì)頭，為鞏固提升香港國(guó)際金融中心地位、推動(dòng)高質(zhì)量共建「一帶一路」貢獻(xiàn)力量，在國(guó)際資本市場(chǎng)贏得更多話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)。

協(xié)助內(nèi)地地方政府發(fā)債

境外債方面，牽頭主權(quán)及地方政府債券發(fā)行，中金公司協(xié)助國(guó)家財(cái)政部發(fā)行境外國(guó)債，協(xié)助廣東省、海南省、深圳市人民政府發(fā)行離岸人民幣債券；積極服務(wù)國(guó)際化和「一帶一路」項(xiàng)目，協(xié)助香港按揭證券發(fā)行港幣及離岸人民幣債券與美元基建貸款抵押證券；協(xié)助中教控股（839）與亞洲開(kāi)發(fā)銀行等簽署氣候適應(yīng)性教育項(xiàng)目融資協(xié)議，協(xié)助國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行香港分行發(fā)行「一帶一路」主題境外債券。

中金公司投資銀行部固定收益組國(guó)際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人賈曉放接受香港商報(bào)記者訪問(wèn)時(shí)表示，內(nèi)地城市來(lái)港發(fā)行離岸人民幣債券，不論深圳市、海南省等，已經(jīng)是常態(tài)化發(fā)行，如深圳市從2021年開(kāi)始在港發(fā)行離岸人民幣債券，而且所發(fā)的規(guī)模、年期、品種都有所增長(zhǎng)，像去年深圳市發(fā)行70億元離岸人民幣債券，創(chuàng)歷來(lái)年度發(fā)行規(guī)模最大，而且年期上涵蓋了2年、3年、5年、10年期，對(duì)鞏固香港離岸人民幣中心的競(jìng)爭(zhēng)有正面作用?！敢?yàn)樵谶@些債券中除了看到有傳統(tǒng)中資投資人的積極參與，我們也看到一些新興市場(chǎng)的投資人包括一些來(lái)自中東的投資人踴躍認(rèn)購(gòu)，這對(duì)提升香港作為離岸人民幣中心地位起著積極作用?！顾f(shuō)。

中東資金對(duì)哪類離岸人民幣債券感興趣？她進(jìn)一步指：「整體而言，我們看到一些優(yōu)質(zhì)的投資人對(duì)離岸人民幣債券資產(chǎn)的信心顯著提高，如去年阿里巴巴發(fā)行170億元離岸人民幣債券，我們看到他們都有投資?！?/p>

ESG主題債券活躍度提升

她透露，公司也協(xié)助內(nèi)地地方政府發(fā)行ESG主題債券（綠色債券）。如深圳市去年發(fā)行離岸人民幣債券，為內(nèi)地地方政府首筆低碳城市主題綠色債券，又像海南發(fā)行和海南主題掛鈎的「海洋主題藍(lán)色債券」，這些年看到來(lái)香港發(fā)債的中資企業(yè)不管是發(fā)美元或人民幣債券，其於ESG領(lǐng)域的活躍度都提升的。從投資人認(rèn)購(gòu)上，更樂(lè)見(jiàn)這個(gè)債券投資能豐富其資產(chǎn)組合。

賈曉放又指，從助力香港進(jìn)一步建立好離岸人民幣中心或者推動(dòng)人民幣國(guó)際化的角度來(lái)看，中金公司除了債券發(fā)行以外，其實(shí)還協(xié)助很多香港公司去發(fā)行人民幣企業(yè)債，助他們分散融資來(lái)源。同時(shí)，公司也協(xié)助一些外資機(jī)構(gòu)人去做人民幣債，去提供一個(gè)全新融資方式，使他們降低業(yè)務(wù)綜合成本?！肝矣X(jué)得中金公司在跨境平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)上，能夠把內(nèi)地非常多優(yōu)質(zhì)的投資人、有海外資產(chǎn)配置需求的客戶通過(guò)我們的技術(shù)等，幫他們到海外配置資產(chǎn)，從推動(dòng)人民幣活躍化角度。而中金公司也可以做比較多的業(yè)務(wù)?！顾f(shuō)。

中金藉長(zhǎng)期服務(wù)突圍而出

中金公司董事長(zhǎng)陳亮於業(yè)績(jī)報(bào)告上表示，集團(tuán)於2024年中資企業(yè)全球股本融資、中資企業(yè)全球IPO融資、中資券商中資企業(yè)境外債承銷均排名第一，投行完成近400單海外及跨境項(xiàng)目，交易規(guī)模合計(jì)超9000億元。

在香港IPO市場(chǎng)，中金公司如何於行業(yè)內(nèi)突圍而出，有哪些優(yōu)勢(shì)？許佳表示，由於公司很早已協(xié)助內(nèi)地企業(yè)或中資企業(yè)來(lái)港上市或到海外上市，公司長(zhǎng)期服務(wù)於中資企業(yè)的「走出去」，從1997年協(xié)助中國(guó)移動(dòng)（941）上市，那個(gè)時(shí)候是集團(tuán)海外第一單IPO，迄今累積近30年經(jīng)驗(yàn)，而且集團(tuán)也特別重視這方面業(yè)務(wù)，投入大量人力、物力幫助內(nèi)地企業(yè)來(lái)海外去融資、上市、發(fā)債，所以公司有相對(duì)比較好的成績(jī)。不過(guò)，更重要的是得益於客戶對(duì)中金公司的信任和支持。

許佳坦言，香港IPO市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，因?yàn)橛泻芏鄽W美投行、中資投行、新加坡投行等?！肝矣X(jué)得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)還是激烈的，也是有效的，每個(gè)上市公司、發(fā)行人都有他們的考慮來(lái)選擇合作，整體選擇面還是很廣的?！?strong style="text-indent: 1em;">（記者 林德芬）