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    連城集團(tuán)合夥人馮南山 Paxson

    在數(shù)字資產(chǎn)迅猛發(fā)展的背景下，香港作為亞洲金融樞紐，正積極擁抱穩(wěn)定幣這一創(chuàng)新工具。2025年8月1日，香港《穩(wěn)定幣條例》正式生效，主要目的在於監(jiān)管涉及穩(wěn)定幣的活動(dòng)，並在香港就受規(guī)管穩(wěn)定幣活動(dòng)設(shè)立發(fā)牌制度。

    金管局和證監(jiān)會(huì)近日就穩(wěn)定幣相關(guān)市場(chǎng)波動(dòng)發(fā)表聯(lián)合聲明，均表示留意到近期出現(xiàn)與穩(wěn)定幣概念相關(guān)的市場(chǎng)波動(dòng)，呼籲公眾應(yīng)保持謹(jǐn)慎。筆者亦建議公眾投資者須認(rèn)清其監(jiān)管要求，避免盲目跟風(fēng)。

    投資者首先須關(guān)注監(jiān)管框架。穩(wěn)定幣發(fā)牌制度設(shè)定了嚴(yán)格的準(zhǔn)入門(mén)檻，監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確表示，在初期階段最多只會(huì)批出小量牌照。這意味著大多數(shù)市場(chǎng)參與者將被拒之門(mén)外，確保只有實(shí)力雄厚、合規(guī)經(jīng)營(yíng)的機(jī)構(gòu)能夠進(jìn)入市場(chǎng)。

    金管局早前亦宣布，就穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度設(shè)有6個(gè)月過(guò)渡安排，以處理之前在港有穩(wěn)定幣發(fā)行業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。當(dāng)局表示將適時(shí)公布首階段發(fā)牌結(jié)果，但目前尚未有任何牌照核發(fā)。

    對(duì)公眾投資者而言，這意味著合規(guī)穩(wěn)定幣將更可靠，但短期內(nèi)市場(chǎng)可能出現(xiàn)波動(dòng)，未獲牌照項(xiàng)目將面臨退出風(fēng)險(xiǎn)。筆者建議投資者及時(shí)查閱金管局官方公布的發(fā)行人註冊(cè)清單，避免盲目參與。

    其次，投資風(fēng)險(xiǎn)與詐欺防範(fàn)不容忽視。條例生效後，有些項(xiàng)目假冒已獲牌照，或利用監(jiān)管炒作推銷(xiāo)，導(dǎo)致投資者損失。穩(wěn)定幣的脫鈎風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)儲(chǔ)備不透明，以及跨境監(jiān)管差異均須警惕。

    採(cǎi)多元化策略避免集中單一穩(wěn)定幣

    因此，建議客戶採(cǎi)用多元化策略，避免將資金集中於單一穩(wěn)定幣，並定期審核資產(chǎn)背書(shū)報(bào)告。投資者若把資金投放於無(wú)牌平臺(tái)，日後若出現(xiàn)資金挪用或詐騙，索償程序?qū)⒌韧瑹o(wú)擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)極高。

    此外，路透社近日援引消息報(bào)道稱，內(nèi)地考慮首次允許使用人民幣支援的穩(wěn)定幣，以推動(dòng)人民幣國(guó)際化，挑戰(zhàn)美元穩(wěn)定幣主導(dǎo)。此消息刺激港股穩(wěn)定幣概念股再掀炒風(fēng)，公眾投資者須評(píng)估此對(duì)全球市場(chǎng)的衝擊，可能帶來(lái)新資本但也增加風(fēng)險(xiǎn)。

    總結(jié)而言，香港穩(wěn)定幣條例開(kāi)啟新篇章，為公眾投資者提供更安全的環(huán)境，但也帶來(lái)合規(guī)挑戰(zhàn)。建議密切監(jiān)測(cè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)更新，分散投資於合規(guī)項(xiàng)目，謹(jǐn)慎前行，方能把握機(jī)遇。