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    投資管理公司PIMCO(品浩)董事總經(jīng)理兼經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Tiffany Wilding表示，美聯(lián)儲(chǔ)局於12月一如市場(chǎng)普遍預(yù)期般，下調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)。聯(lián)儲(chǔ)局主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，目前政策利率已處?kù)豆烙?jì)的中性區(qū)間，令他們能夠很好地觀察經(jīng)濟(jì)後續(xù)表現(xiàn)。

   Tiffany Wilding認(rèn)為鮑威爾重點(diǎn)提到勞動(dòng)力市場(chǎng)的一些疲弱之處，並提及當(dāng)前過(guò)剩通脹（excess inflation）主要源於關(guān)稅。近幾周，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)進(jìn)一步降息表達(dá)不安。最終，有三位官員明確反對(duì)此次決定（其中一人甚至支持減息50個(gè)基點(diǎn)），而另有四位官員透過(guò)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要，顯示他們傾向維持利率不變的立場(chǎng)。

    由於鮑威爾未有提供更明確信號(hào)顯示不會(huì)再降息，並轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)將依據(jù)數(shù)據(jù)作決定，債券孳息率溫和走低。此外，美聯(lián)儲(chǔ)亦宣布，將對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表及回購(gòu)操作作出技術(shù)性調(diào)整，以應(yīng)對(duì)近期貨幣市場(chǎng)利率的波動(dòng)。鮑威爾強(qiáng)調(diào)，此舉純屬技術(shù)性安排，不應(yīng)被誤讀為量化寬鬆（QE）。

   Tiffany Wilding指出，該聯(lián)儲(chǔ)局聲明與預(yù)測(cè)反映出委員會(huì)如今認(rèn)為政策利率已處?kù)丁钢行浴构乐档墓?fàn)圍內(nèi)。這一政策水平預(yù)期有助經(jīng)濟(jì)維持趨勢(shì)性增長(zhǎng)，並讓通脹在經(jīng)歷關(guān)稅導(dǎo)致各類(lèi)消費(fèi)品價(jià)格一次性的調(diào)整後逐步正?；Ｃ缆?lián)儲(chǔ)正面對(duì)一項(xiàng)艱鉅平衡任務(wù)：一方面遏制通脹，另一方面支持勞動(dòng)力市場(chǎng)，以確保家庭的經(jīng)濟(jì)安全感。

   鮑威爾警告，政策路徑上沒(méi)有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的選擇。他指出，一個(gè)合理的基線是，關(guān)稅驅(qū)動(dòng)的通脹影響將相對(duì)短暫，基本上是價(jià)格水平的一次性轉(zhuǎn)移，同時(shí)他亦強(qiáng)調(diào)，在非關(guān)稅通脹方面，今年的進(jìn)展相當(dāng)顯著。在勞動(dòng)力市場(chǎng)方面，10月的數(shù)據(jù)未有收集，11月資料亦不完整，因此未來(lái)公布的相關(guān)數(shù)據(jù)必須密切關(guān)注。消費(fèi)支出與生產(chǎn)力似乎在支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；財(cái)政政策仍具支撐作用，而企業(yè)於人工智能領(lǐng)域的投資亦保持良好。

   Tiffany Wilding認(rèn)為，這次聯(lián)儲(chǔ)局記者會(huì)或?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在鮑威爾於2026年任期屆滿前保持利率不變的立場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。不過(guò)，倘若預(yù)期中2026年初更佳的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，未能穩(wěn)定日益疲軟的美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)則有充分的條件減息。而且，即使下行風(fēng)險(xiǎn)得以避免，在新任主席的領(lǐng)導(dǎo)下，隨著2026年底通脹壓力緩解，美聯(lián)儲(chǔ)仍可能最終恢復(fù)漸進(jìn)式降息。(記者 韓商)